20240531-中国银河-2024年5月PMI分析_生产开始回落_需求还要加力_5页_575kb

报告摘要

供需双降与缺口收窄
- 制造业PMI降至49.5%，生产及新订单指数分别跌至50.8%和49.6%，供需缺口缩小。
- 库存指数降至46.5%，被动去库存趋势显现。
价格指数回升
- 出厂价格进入扩张区间（50.4%），原材料购进价格大幅上升至56.9%，PPI修复可能性增加，但企业利润压缩仍未缓解。
出口承压中小企业收缩
- 出口、进口指数分别下滑至48.3%和46.8%，高技术设备行业（如通用、专用设备）扩张明显，中小企业受较大影响。
下游制造业下行
- 计算机电子、汽车、纺服、农副食品加工等行业PMI大幅下跌，新订单指数显著下滑，需求不足是核心问题。
非制造业总体扩张
- 建筑业PMI小幅回落至54.4%，服务业回升至50.5%，从业人员指数继续收缩。
政策展望
- 设备更新政策持续发力，通用、专用设备行业景气度保持高位。
- 需进一步推动内需回暖以促进经济修复，出口确定性增强但内需仍是短板。