20150701-华泰证券-投资策略周报_OTC市场短期收益率上升_集合理财权益类产品发行有所提速_11页_1mb

报告摘要

本周券商理财产品市场整体呈现收益率上升趋势，资金面因季末因素略显紧张，但央行逆回购和降准降息政策缓解了流动性压力。各类收益凭证和银行保本型理财产品收益率均有不同程度的提升，而结构化收益凭证发行数量较少，权益类产品发行有所提速。

收益凭证市场：
本周收益凭证市场整体收益率上升，1个月期产品平均收益率上升7bp至5.09%，3个月期产品上升8bp至5.33%。6个月和1年期产品收益率保持稳定在5.4%。
券商发行了多种收益凭证，如申万宏源、东方证券、招商证券和海通证券，其中海通证券发行数量最多，共67只。
银行保本型理财产品平均收益率在3.96% - 5.12%之间，1个月保本固定型产品收益率大幅上升35bp至4.03%，3个月和1年期保本浮动型产品分别上升40bp和41bp至5.12%和5.02%。
结构化收益凭证：
本周仅7只结构化收益凭证发行，其中5只挂钩沪深300指数，2只挂钩上证50ETF。这些产品收益率差异较大，部分产品设定不同收益区间，如下跌或上涨触发不同收益率。
集合理财产品：
上周集合理财产品发行总量较前一周有所减缓，主要受节假日影响。预期收益型产品仍为主流，如申万宏源和长江证券的产品。
权益类产品发行有所提速，主要为混合型和股票型产品，如财通财丰2号、东兴金选睿鑫5号、太平洋红珊瑚新三板1号等。部分产品采用分级结构，优先级份额主要面向投资者，次级份额则承担更多风险。

固定收益型收益凭证：
- 申万宏源发行6个月和9个月金樽系列收益凭证，预期年化收益率分别为5.40%和5.50%。
- 东方证券发行1个月、2个月、3个月收益凭证，预期年化收益率分别为5.05%、5.15%、5.25%。
- 招商证券发行259天和171天磐石系列产品，预期年化收益率分别为5.10%和5.00%。
- 海通证券发行67只理财宝系列收益凭证，1个月以内期限产品平均收益率上升5—25bp，其他期限产品基本持平。
结构化收益凭证：
- 本周共发行7只结构化收益凭证，其中5只挂钩沪深300指数，2只挂钩上证50ETF。
- 产品收益率差异较大，如下跌或上涨触发不同收益率。

资金成本：
银行间隔夜和7天质押式回购加权平均利率分别上升7bp和34bp至1.35%和3.20%。票据贴现利率上升30bp。
短期Shibor利率上升，隔夜、7天、1个月、3个月Shibor分别升至1.36%、2.92%、3.63%、3.28%。
利率市场：
国债到期收益率略有上升，5年、7年、10年期国债分别上升3bp、2bp、3bp至3.21%、3.53%、3.61%。2年期国债收益率基本持平。
信用市场：
一年期AAA级企业债利率下降5bp至3.48%，AA级企业债利率基本持平。信用利差上升5bp至0.92%。

发行情况：
上周共有17家券商发行40只产品，发行总量较前一周有所减缓，主要受节假日影响。财通资管和申万宏源证券发行数量最多，各发行5只产品。
产品类型：
预期收益型产品仍占主导，但权益类产品发行有所提速，主要为混合型和股票型产品。部分产品采用分级结构，优先级份额主要面向投资者，次级份额承担更多风险。
新三板产品：
太平洋红珊瑚新三板1号为一只投资于新三板挂牌企业的管理型产品，未采用分级结构。券商开始更多关注新三板市场，丰富了客户的投资工具。