20150707-国金证券-券商集合理财评级报告_2015年一季度券商集合理财评价_22页_839kb

券商集合理财评级报告总结（2015年一季度）

核心内容概述

本报告总结了2015年一季度非限定性券商集合理财产品的评级结果，涵盖了运作满三年的产品、两年期参考产品、一年期参考产品，以及对应的管理人评级。评价体系基于产品历史风险收益特征和管理人历史投资管理能力，综合收益、费用和风险进行评分，并不作为对未来表现的预测或投资建议。

主要观点与关键信息

1. 产品评级结果

1.1 三年综合评价

• 共有 289只非限定性券商集合理财产品、71家管理人参与评价。
• 170只运作满三年的产品中，大集合产品 137只，小集合产品 33只。
• 27只大集合产品获得 综合五星级评价，包括：
  • 中金股票策略、中金安心回报、中金股票精选、东方红基金宝、中银国际中国红1号、中信基金精选、中金配置、东方红5号、广发理财3号、东方红4号、光大阳光、中信优选成长、广发增强优选4号、广州证券红棉1号、高华证券盛享1号、中信卓越成长、安信基金宝、兴业金麒麟5号、东兴2号、东方红6号、中信积极配置、广发理财6号、光大阳光内需动力、中山金汇1号、中信股票精选、东海东风8号、兴业金麒麟2号。
• 27只大集合产品获得 综合四星级评价，如东方红8号、海通海蓝消费精选等。
• 6只小集合产品获得 综合五星级评价，包括浙商金惠3号、东方红先锋1号等。
• 7只小集合产品获得 综合四星级评价，如东方红先锋6号、浙商金惠海宁钱潮等。

1.2 参考评价（两年期和一年期）

• 31只大集合产品参与 两年期参考评价，其中 3只获得五星级评价，3只获得四星级评价。
• 26只大集合产品仅参与 一年期参考评价，其中 3只获得五星级评价，5只获得四星级评价。
• 11只小集合产品参与 两年期参考评价，其中 2只获得五星级评价，1只获得四星级评价。
• 51只小集合产品仅参与 一年期参考评价，其中 7只获得五星级评价，6只获得四星级评价。

2. 管理人评级结果

2.1 三年综合评价

• 57家运作满三年的管理人中，11家获得 五星级评价，包括中山证券、北京高华证券、东方证券等。
• 46家获得 四星级评价，包括国元证券、信达证券等。

2.2 参考评价（两年期和一年期）

• 8家运作满两年但不足三年的管理人中，华鑫证券获得 五星级参考评价。
• 6家仅运作满一年的管理人中，太平洋证券获得 五星级参考评价，江海证券获得 四星级参考评价。

3. 评价体系说明

3.1 对象选择及分类

• 评价对象为以“权益类资产”为主要投资对象的非限定类券商集合理财产品。
• 由于产品类型差异较小，目前未对产品进行细分。

3.2 评价数据、周期及样本

• 采用 月度数据频率，每季度进行一次评价。
• 综合考虑 过去一年、两年、三年 的风险收益情况，以突出长期稳定性。

3.3 评价指标及算法

• 综合收益能力 = 相对基准收益率 - 下行风险。
• 相对基准收益率 = 实际资产净值增长率 - 沪深300指数收益率。
• 下行风险 = ∑|min(0, Ai)|，Ai为各月的实际资产净值增长率。
• 综合收益能力得分 = (综合收益能力 - 对应基准) / n，n为统计期间月份数。
• 综合收益能力总体得分 = (过去一年得分 + 过去两年得分 + 过去三年得分) / 3。

3.4 星级评定方法

• 五星级：前20%的产品。
• 四星级：20%-40%的产品。
• 三星级：40%-60%的产品。
• 二星级：60%-80%的产品。
• 一星级：后20%的产品。
• 若样本少于10只，则不进行星级评定。

评价结果分析

1. 绝对收益表现

• 多头策略（偏股型）产品中金股票策略、中银国际中国红1号、东方红5号、东方红基金宝、东方红4号、中金安心回报、中金股票精选等，收益在 120%以上。
• 中金股票策略、中银国际中国红1号、东方红5号等产品过去三年的实际净值增长率分别达到 137.04%、135.26%、134.73%，表现尤为突出。

2. 风险控制表现

• 多头策略产品中 中信稳健回报、中金安心回报、东吴财富1号，以及 FOF型产品华西证券融诚2号，在中长期均表现出较强的下行风险控制能力。

3. 产品类型表现

• 多头策略和FOF型产品表现较好，多数获得五星级或四星级评价。
• 小集合产品中，浙商金惠3号、东方红先锋1号等表现突出，获得五星级评价。

评价体系特点

• 注重 长期稳定性，通过 三年期综合收益能力 作为主要评价依据。
• 以 实际资产净值增长率 为基础，剔除浮动费用以反映投资者真实收益。
• 采用 星级评定法，便于直观理解产品和管理人表现。
• 评价结果 不作为投资建议，仅反映历史表现。

总结

本报告系统性地展示了2015年一季度券商集合理财产品的评价结果及管理人评级。评价体系综合考量收益与风险，强调长期稳定性，对产品和管理人进行了全面分析。在众多产品中，部分产品和管理人表现突出，值得投资者关注。然而，需注意的是，评价结果仅基于历史数据，不代表未来表现。