20140819-国金证券-券商集合理财风险评价报告（2014年二季度）_券商集合理财风险评价报告_23页_387kb

基金风险评价报告总结

核心内容

国金证券研究所发布了券商集合理财产品风险评价报告，旨在帮助投资者识别产品风险等级，从而根据自身风险承受能力选择合适的产品。该报告基于历史运作数据，采用多角度量化评价方法，综合考量历史业绩整体波动、历史下行风险、历史最大回撤及历史业绩与市场指数相关性四个指标，计算风险系数，以此划分风险等级。

主要观点

• 风险等级划分：风险等级分为高、中高、中、中低和低五个级别，分别对应风险系数K或K'大于等于80%、60%、40%、20%及20%以下。
• 风险评价体系：该体系以公开、公平、公正为原则，统一评价限定性和非限定性产品，注重长期性，使用历史三年数据进行分析。
• 评价指标：包括标准差、下行风险、最大回撤和相关系数，其中标准差与相关系数衡量整体业绩波动风险，下行风险与最大回撤反映潜在损失风险。

关键信息

风险评价结果分布

• 总参与产品数：557只
• 风险等级分布：
  • 高风险：73只（13%）
  • 中高风险：92只（16%）
  • 中风险：75只（13%）
  • 中低风险：97只（17%）
  • 低风险：240只（42%）

大集合产品风险分布

• 高风险：49只
• 中高风险：80只
• 中风险：62只
• 中低风险：60只
• 低风险：156只

主要集中在高风险等级的产品策略：

• 多头策略：41只
• FOF：3只
• 定向增发：2只
• 指数型：4只

风险水平较低的产品策略：

• 债券型：8只
• 货币型：65只
• 保本策略：2只

小集合产品风险分布

• 高风险：24只
• 中高风险：12只
• 中风险：13只
• 中低风险：37只
• 低风险：84只

主要集中在高风险等级的产品策略：

• 多头策略：18只
• 定向增发：4只

风险水平较低的产品策略：

• 债券型：1只
• 固定收益类信托计划：1只
• 市场中性策略：1只
• 相对价值套利策略：1只
• 复合策略：1只

管理人产品布局

• 风险水平均衡：中国银河证券、长江证券、国信证券、广发证券旗下产品风险等级分布较均衡。
• 高风险产品集中：东方证券以高风险和中高风险产品为主。
• 中低风险产品为主：安信证券、华泰证券、光大证券等管理人主要以中等和中低风险产品为主。

风险等级评定方法

• 风险等级评定依据风险系数K或K'，并以季度为周期更新。
• 风险系数计算公式为：
  $ K = \text{average}{K1, K2, K3, K4, K5, K6, K7, K8, K9, K10, K11, K12} $
  若产品运作时间不足三年，部分参考系数无效，以有效参数为基础计算风险系数参考值K'。

风险评价体系介绍

• 评价原则：公开、公平、公正，以历史数据为基础，统一标准进行量化分析。
• 产品类型：涵盖FOF、QDII、保本策略、定向增发、多空对冲、多空分级、多头策略、复合策略、固定收益类信托计划、市场中性策略、相对价值套利策略、一级市场投资、债券型、货币型、指数型等。
• 货币型产品：因其低风险特性，全部被划分为低风险产品。
• 评价时间跨度：基于历史三年运作数据，以更全面反映产品风险水平。

附表：风险评价结果明细

部分高风险产品包括：

• 华融分级固利4号（华融证券，定向增发）
• 长江超越理财宝4号（长江证券，定向增发）
• 华融定增1号（华融证券，定向增发）
• 齐鲁金泰山2号（齐鲁证券，多头策略）
• 中信稳债1号（中信证券，债券型）
• 华鑫鑫财富智享3号（华鑫证券，多头策略）
• 中山宝睿精选成长（中山证券，多头策略）
• 民生金中宝1号（民生证券，FOF）
• 民生惠富达创新精选（民生证券，多头策略）
• 齐鲁金泰山（齐鲁证券，多头策略）
• 中信股债双赢（中信证券，多头策略）
• 广发君泽利1号（广发证券，多头策略）
• 东方红先锋6号（东方证券，多头策略）
• 中信理财2号（中信证券，多头策略）
• 浙商金惠引航（浙商证券，多头策略）
• 浙商汇金大消费（浙商证券，多头策略）
• 国泰君安君享富利（国泰君安证券，多头策略）
• 广发金管家策略2号（广发证券，多头策略）
• 中银国际中国红1号（中银国际证券，多头策略）
• 高华证券盛享1号（高华证券，多头策略）
• 中信卓越成长（中信证券，多头策略）
• 国泰君安明星价值（国泰君安证券，多头策略）
• 东方红7号（东方证券，多头策略）
• 国信金理财多策略（国信证券，多头策略）
• 东方红先锋1号（东方证券，多头策略）等。

总结

国金证券的风险评价体系为投资者提供了一个清晰、客观的风险评估框架，有助于识别不同券商集合理财产品的风险水平。报告强调了不同产品策略的风险差异，尤其指出多头策略、FOF、定向增发等产品通常风险较高，而债券型、货币型等产品风险较低。此外，报告还展示了各管理人产品布局的多样性，为投资者提供了选择产品的重要参考。