20151009-国金证券-券商集合理财风险评价报告_23页_7mb

报告摘要

基金风险评价报告总结

核心内容

国金证券研究所发布了一份券商集合理财产品风险评价报告，旨在帮助投资者根据自身风险承受能力选择合适的产品。该报告基于历史运作数据，从多个角度对产品风险进行量化评估，主要包括历史业绩整体波动（标准差）、历史下行风险、历史最大回撤以及历史业绩与市场指数的相关性。

主要观点

风险评价体系：
- 采用绝对标准划分风险等级，共设五个等级：高、中高、中、中低、低。
- 风险等级划分依据风险系数 $K$ 或 $K'$，其中 $K \geq 80%$ 为高风险，$60% \leq K < 80%$ 为中高风险，$40% \leq K < 60%$ 为中风险，$20% \leq K < 40%$ 为中低风险，$K < 20%$ 为低风险。
- 风险系数 $K$ 为12个参考系数的简单平均，若产品运作时间不足，则部分参数无效，仅以有效参数为基础计算 $K'$。
风险指标：
- 标准差：衡量产品收益率的波动性，计算方式为月收益率的标准差，并与沪深300指数进行标准化处理。
- 下行风险：衡量产品净值向下波动情况，计算为负收益的总和，并与沪深300指数下行风险进行标准化处理。
- 最大回撤：衡量产品净值单次最大向下波动，计算为净值最低点与最高点之间的差值，并与沪深300指数最大回撤进行标准化处理。
- 相关系数：衡量产品与市场指数的关联程度，相关性越低，说明产品“摆脱”市场影响的效果越好。
产品分布情况：
- 本期风险评价共有 609只 券商集合理财产品参与，其中 116只 被评为高风险，82只 中高风险，91只 中风险，103只 中低风险，217只 低风险，占比分别为 19%、13%、15%、17%、36%。
- 大集合产品（326只）中，多头策略、FOF、多空对冲、指数型主要集中在中高风险等级，而债券型、货币型、保本策略风险较低。
- 小集合产品（283只）中，多头策略、多空对冲风险较高，其余策略如债券型、市场中性策略、相对价值套利策略、复合策略风险较低。
- 产品数量最多的 中信证券 主要布局中低风险和低风险产品；东方证券 旗下产品风险偏高；光大证券 和 兴业证券 产品风险分布较为均衡。

关键信息

评价方法：公开、公平、公正，以历史数据为基础，进行多角度量化评价。
评价频率：每季度更新一次。
货币型产品：由于其高流动性，全部被划分为低风险。
评价样本：仅包括运作满一年的产品，截止至2015年6月底。

风险等级划分标准

风险系数 $K$ 或 $K'$	风险等级
$K$ 或 $K' \geq 80%$	高风险
$60% \leq K$ 或 $K' < 80%$	中高风险
$40% \leq K$ 或 $K' < 60%$	中风险
$20% \leq K$ 或 $K' < 40%$	中低风险
$K$ 或 $K' < 20%$	低风险

评价结果示例

以下为部分产品的风险评价结果（风险等级均为高风险）：

创业创金安享收益2期（第一创业证券）：标准差（一年）149.48%，下行风险（一年）440.20%，最大回撤（一年）711.13%，相关系数（一年）24.11%
民生惠富达创新精选（民生证券）：标准差（一年）153.52%，下行风险（一年）491.40%，最大回撤（一年）517.20%，相关系数（一年）13.29%
浙商金惠新经济第三季（浙商证券）：标准差（一年）135.13%，下行风险（一年）319.04%，最大回撤（一年）289.24%，相关系数（一年）1.77%