20170716-兴业证券-教育行业周报：开元股份半年度业绩大幅增长987%-1016%，职教龙头内生增长稳健_16页_2mb

报告摘要

教育行业周报（7.9-7.14）总结

核心内容

本周教育行业整体表现回调，申万休闲服务指数相对沪深300下跌2.44%。教育板块21家公司的当前PE估值（TTM）为43.6X，较历史均值63.8X有约-31.6%的折价。不同子行业表现差异显著，其中职业教育类公司PE估值相对较高，幼教类PE估值相对较低。

主要观点

本周表现：教育板块整体回调，百洋股份跌幅最大为11.4%。
重点推荐公司：
- 百洋股份：主业稳健，收购火星时代，未来三年快速增长可期。
- 开元股份：职业教育龙头，恒企教育将成为业绩增长主要引擎。
- 盛通股份：通过收购乐博乐博及入股编程猫，持续发力少儿编程培训市场。
行业动态：
- 幼教：袋鼠麻麻完成Pre-A轮融资；秦学教育完成A轮融资，年营收突破2亿元；Vidcode完成种子轮融资，覆盖25000家学校；三垒股份拟收购睿优铭51%股权。
- K12：秦学教育在K12领域扩张迅速，覆盖全国20多个省份。
- 职业教育：正保远程1.92亿元收购瑞达法考40%股权；UniCareer获5000万B轮融资。
- 其他：敦善文化帮助235所学校组建管乐团，实现亿元营收；学校艺术教育支出偏低，乐团建设是薄弱环节。

关键信息

重点公司盈利预测及投资评级

子行业	证券代码	证券简称	2016	2017E	2018E	GAGR(%)	2017PE	PEG
幼教	300160.SZ	秀强股份	0.20	0.28	0.32	41.42%	30.71	0.69
幼教	002308.SZ	威创股份	0.22	0.26	0.32	39.81%	41.24	0.96
幼教	300279.SZ	和晶科技	0.15	0.35	0.49	75.07%	37.61	0.50
幼教	002329.SZ	皇氏集团	0.35	0.58	0.75	29.23%	16.68	0.25
K12	002599.SZ	盛通股份	0.11	0.25	0.33	45.30%	61.13	1.49
K12	600661.SH	新南洋	0.71	0.42	0.56	31.11%	53.43	1.54
K12	002638.SZ	勤上股份	-0.28	0.18	0.23	27.78%	44.58	1.63
职业教育	300338.SZ	开元股份	0.02	0.46	0.62	28.81%	48.39	1.30
职业教育	300050.SZ	世纪鼎利	0.24	0.34	0.46	39.94%	31.51	0.68
职业教育	002325.SZ	洪涛股份	0.11	0.20	0.26	56.67%	36.70	0.55
职业教育	002696.SZ	百洋股份	0.34	0.57	0.81	27.27%	37.00	1.05
教育信息化	300559.SZ	佳发安泰	0.86	1.02	1.20	11.62%	41.03	2.21
在线教育	300359.SZ	全通教育	0.16	0.39	0.53	48.64%	34.18	0.24
在线教育	300010.SZ	立思辰	0.32	0.46	0.60	23.20%	28.37	0.64
驾校培训	603377.SH	东方时尚	0.59	0.78	1.03	20.71%	46.02	1.19
驾校培训	603528.SH	多伦科技	0.50	0.58	0.74	13.87%	24.88	1.54
教学用具	603398.SH	邦宝益智	0.28	0.40	0.58	27.63%	53.70	1.17
艺术培训	002678.SZ	珠江钢琴	0.16	0.19	0.23	12.50%	68.32	3.76

行业重点信息跟踪

政策动态：国务院发布《关于深化医教协同进一步推进医学教育改革与发展的意见》，提出本科临床医学类、中医学类专业逐步实现一本招生。
融资动态：袋鼠麻麻完成Pre-A轮融资；秦学教育完成A轮融资；Vidcode完成种子轮融资；三垒股份拟收购睿优铭51%股权。
其他动态：敦善文化帮助235所学校组建管乐团；UniCareer获5000万B轮融资；正保远程收购瑞达法考40%股权。
拟转型公司：ST紫学扭亏为盈；广弘控股终止资管计划；阳光城扩大与诺亚商业保理合作。

未来一周上市公司大事提醒

07-17：立思辰分红股权登记；阳光城股东大会召开；阳光城股东大会现场会议登记起始。
07-18：立思辰分红派息；立思辰分红除权；中国高科股东大会召开。
07-19：保千里股东大会召开；华媒控股分红股权登记。
07-20：华媒控股分红除权；华媒控股分红派息；洪涛股份分红股权登记。
07-21：洪涛股份分红除权；洪涛股份分红派息；勤上股份股东大会互联网投票起始。

风险提示

社会服务行业系统性风险；
公司治理风险；
二级股票市场的系统性风险。

投资评级说明

行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）。
公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）；中性（相对大盘涨幅在-5%~5%）；减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

总结

本周教育板块整体回调，重点公司如百洋股份、开元股份等表现出强劲的增长潜力。行业政策支持、融资动态及公司战略调整为教育行业带来积极影响，尤其是在职业教育和K12领域。未来一周，多家公司将有重要公告和分红事项，值得关注。投资建议重点关注具有优质成长性的细分赛道龙头，如百洋股份、开元股份、盛通股份等。同时，需警惕系统性风险和公司治理风险。

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