20170716-兴业证券-教育行业周报_开元股份半年度业绩大幅增长987_-1016_职教龙头内生增长稳健_15页_1mb

教育行业周报（7.9-7.14）总结

核心内容概览

本周教育行业整体表现有所回调，申万休闲服务指数下跌1.15%，而沪深300指数上涨1.29%。在28个申万一级行业指数中，休闲服务行业排名13。教育板块整体PE估值（TTM）为43.6X，较历史均值（63.8X）约溢价-31.6%。本周表现较好的公司包括开元股份（增长986.72%-1016.47%）、盛通股份（-4.97%）、佳发安泰（-7.39%）等，而跌幅较大的包括百洋股份（-11.40%）、多伦科技（-10.76%）等。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 教育板块整体回调，但部分细分赛道龙头表现稳健。
   • 本周重点推荐的教育公司中，开元股份、盛通股份、佳发安泰、全通教育、立思辰、东方时尚等均被给予“增持”评级。

2. 细分赛道亮点

   • 职业教育：开元股份（300338.SZ）半年度业绩大幅增长986.72%-1016.47%，预计恒企教育将成为业绩增长的主要引擎。
   • K12教育：盛通股份（002599.SZ）通过收购乐博乐博和入股编程猫，积极布局少儿编程市场，受益于信息技术在高考中的应用。
   • 幼教：秦学教育完成A轮融资，年营收突破2亿元；袋鼠麻麻完成Pre-A轮融资，专注于服务的差异化和标准化。
   • 教育科技：UniCareer获5000万B轮融资，新东方及昆仲资本领投，平台致力于人才输送解决方案；正保远程1.92亿元收购瑞达法考40%股权，强化法律教育板块布局。

3. 行业政策与动态

   • 国务院发布政策，推动医学教育改革，提出本科临床医学类、中医学类专业逐步实现一本招生。
   • 敦善文化通过组建管乐团，帮助235所学校实现亿元营收，推动艺术教育发展。
   • ST紫学实现扭亏为盈，广弘控股终止资管计划，阳光城扩大与诺亚商业保理合作。

4. 上市公司动态

   • 多伦科技取消设立全资子公司，威创股份完成部分限制性股票回购注销，世纪鼎利半年度业绩增长20%-50%，全通教育解除部分股份质押，开元股份业绩增长显著，东方时尚启动增持计划，和晶科技业绩增长5%-25%。

关键信息

• 重点公司评级：

  • 开元股份：增持
  • 威创股份：增持
  • 和晶科技：增持
  • 皇氏集团：增持
  • 盛通股份：增持
  • 新南洋：增持
  • 勤上股份：增持
  • 世纪鼎利：增持
  • 洪涛股份：增持
  • 百洋股份：增持
  • 中国高科：增持
  • 中泰桥梁：增持
  • 佳发安泰：增持
  • 全通教育：增持
  • 立思辰：增持
  • 东方时尚：增持
  • 多伦科技：增持

• 未来一周大事提醒：

  • 07-17：立思辰分红股权登记；阳光城股东大会召开。
  • 07-18：立思辰分红派息；中国高科股东大会召开。
  • 07-19：保千里股东大会召开；华媒控股分红股权登记。
  • 07-20：华媒控股分红除权；洪涛股份分红股权登记。
  • 07-21：洪涛股份分红除权；洪涛股份分红派息；勤上股份股东大会互联网投票起始。

• 估值与溢价：

  • 教育板块整体估值溢价为232%，较历史均值溢价-27%。
  • 职业教育类PE（TTM）为43.0X，历史均值为35.7X。
  • K12类PE（TTM）为48.2X，历史均值为113.6X。
  • 幼教类PE（TTM）为30.71X，历史均值为18.4X。

风险提示

• 系统性风险：包括社会服务行业、公司治理以及二级股票市场的系统性风险。
• 投资建议：教育行业建议关注具有优质成长性的细分赛道龙头，如开元股份、盛通股份、百洋股份等。

总结

本周教育板块整体回调，但部分细分赛道龙头表现稳健，尤其是职业教育领域的开元股份，其半年度业绩大幅增长，成为重点推荐标的。同时，幼教、K12、教育科技等细分领域也有所发展，如秦学教育、袋鼠麻麻、UniCareer等。行业政策支持，如医学教育改革，为教育行业带来一定利好。未来一周将有多个上市公司进行分红、召开股东大会等重要事项，投资者需关注相关动态。整体来看，教育行业仍具增长潜力，但需警惕系统性风险。