2017-教育行业点评报告：达内、恒企、火星，IT类非学历职教数据比拼_8页-1mb

报告摘要

教育行业：IT类非学历职教公司数据比拼总结

核心内容

本报告对达内科技、恒企教育（开元股份收购）、火星时代这三家中美IT类非学历职业教育公司进行了经营与财务数据对比分析，旨在评估其在教育资产证券化中的表现及投资价值。报告指出，IT类非学历职教是教育行业资产证券化较为先行的细分领域，具备较高的市场潜力。

主要观点

非学历职教的市场地位：非学历职业教育在教育资产证券化中发展较快，主要细分赛道包括IT、金融、建筑和医学类。
IT类非学历职教公司代表：达内科技（美股上市）、恒企教育（A股）、火星时代（拟被百洋股份收购）是该领域中具有代表性的公司。
经营数据对比：
- 学生数量：达内科技和恒企教育（直营校区）在2015年学生数量均约8万人，而火星时代作为数字艺术教育细分龙头，学生数量在2016年达到2.4万人。
- 获客渠道：线上线下广告、口碑传播和校园渠道是通用获客方式。达内科技校园渠道成熟，贡献约15%的学生数量；火星时代2017年新增校园渠道。
- 获客成本：达内科技和火星时代获客成本在4000-5000元之间，而恒企教育获客成本较低，仅在千元以下。
- 人均消费：达内科技和火星时代人均消费增速稳定，而恒企教育因会计培训业务影响，人均消费较低，若仅看IT培训，ARPU值与另外两家公司相当。
- 教师情况：达内科技采用“双师课堂”模式，教师数量较少，助教队伍庞大；恒企教育教师数量在千人左右；火星时代教师数量约400人，生师比呈上升趋势。
财务数据对比：
- 收入规模：达内科技2016年营业收入达15.8亿元，增速稳定；恒企教育和火星时代收入在4亿元左右，但增速分别为33%和52%。
- 成本结构：人工和租金是主要成本。达内科技人工成本占比约39%，租金约28%；恒企教育和火星时代人工成本约55%，租金约24%。
- 盈利能力：达内科技和恒企教育毛利率均超过70%，其中恒企教育因学历中介业务提升，毛利率甚至超过90%。
- 销售费用率：达内科技和火星时代销售费用率较高，约25%-35%；恒企教育销售费用率已降至15%-17%。
- 管理费用率：三家公司管理费用率近2-3年呈下降趋势，2016年达内科技和火星时代在20%以下，恒企教育为28%。
- 净利率：达内科技和火星时代净利率稳定在15%左右；恒企教育在业务快速扩张期，净利率提升明显，2016年达到24.1%。