20170310-山西证券-传媒2017年2月综述及策略展望_年报公布期来临_持续关注业绩增长确定_低估值标的_25页_2mb

传媒行业2017年2月综述及策略展望总结

核心内容

2017年2月，中信传媒板块整体上涨4.39%，涨幅居中，较全部行业表现稳定。互联网板块涨幅最大，达8.55%，而整合营销板块则下跌2.57%。传媒行业整体呈现稳中有升的态势，但个股表现分化明显。2月份，部分游戏公司表现突出，如世纪游轮、三七互娱、昆仑万维等，涨幅均超过10%。同时，部分次新股和低估值绩优股也有良好表现。

主要观点

• 市场表现：传媒板块整体上涨，互联网板块涨幅领先，但整合营销板块表现不佳。
• 行业数据：2017年2月全国票房为60.31亿元，环比增长23.21%；2017年1-2月票房累计为109.26亿元，观影人次达3.05亿。
• 游戏表现：腾讯因《王者荣耀》全球手游指数霸榜，游戏板块整体表现强劲。
• 电影市场：电影票房反弹，但整体仍处于低位；《功夫瑜伽》成为2月票房冠军。
• 电视剧市场：《因为遇见你》、《鸡毛飞上天》等剧集表现突出，网络点击量头部效应明显。
• 行业政策：广电总局加强对网剧和网络电影的监管，要求取得播出许可后方可上线；电影产业促进法实施，为行业发展提供法律保障。
• 投资建议：建议关注业绩稳健、增长确定、估值较低的标的，尤其是拥有精品IP资源、高品质内容生产能力及付费内容优势的公司，以及具有排片话语权和规模优势的院线。

关键信息

市场回顾

• 2017年2月，中信传媒板块上涨4.39%，较全部行业涨幅居中。
• 2017年初至今，传媒板块微涨0.51%。
• 互联网板块2月涨幅最大，达8.55%；广播电视和平面媒体板块涨幅分别为4.29%和4.07%；电影动画板块微涨0.99%；整合营销板块下跌2.57%。

行业数据

• 2017年2月全国票房60.31亿元，观影人次1.68亿，放映场次639.15万场。
• 2017年1-2月累计票房109.26亿元，观影人次3.05亿，放映场次1375.02万场。
• 国产片贡献票房36.44亿元，占比60.42%；引进片贡献23.87亿元，占比39.58%。

个股表现

• 2月涨幅前十个股包括世纪游轮、中国科传、贵广网络、三七互娱、全通教育等。
• 年初至今涨幅前十个股包括吉比特、中国科传、世纪游轮、三七互娱、印纪传媒等。
• 同期跌幅前十个股包括世纪华通、分众传媒、大晟文化、博通股份、华媒控股等。

传媒行业基本面

• 电影产业：2月票房环比增长23.21%，但同比减少12.28%。《功夫瑜伽》登顶单片票房冠军，票房11.46亿元。
• 电视剧播放率：《因为遇见你》以1.192%收视率位居第一，市场份额3.524%。
• 互联网数据：门户网站仍是品牌广告投放的主要渠道，占总投放费用的39.1%；视频网站排名第二，占18%。
• 移动互联网数据：微信、QQ、支付宝、淘宝、爱奇艺视频等APP用户活跃度高，使用时长排名靠前。
• 网络游戏数据：2017年1月，网页游戏开服数达25620组，其中《蓝月传奇》、《少年群侠传》、《传奇霸业》为前三。
• 传媒行业上市公司业绩：截至2017年3月1日，65家传媒上市公司中，营业收入平均增长45.59%，归母净利润平均增长91.82%。部分公司如三七互娱、完美世界、掌趣科技等业绩增长显著。

行业新闻回顾

• 政策监管：广电总局要求电视剧在取得播出许可前不得违规改为网剧上线；电影产业促进法实施，规范行业发展。
• 内容管理：总局强调加强对网剧和网络电影的审查和监管，防止低俗、不良内容传播。
• 明星片酬：总局要求各级广播电视播出机构不得以明星演员为议价标准，控制天价片酬现象。

投资策略

• 建议关注业绩增长确定、低估值的传媒标的。
• 游戏板块因估值下移，表现突出，重点推荐掌趣科技、顺网科技、完美世界、三七互娱、天神娱乐等。
• 电影板块虽短期增长受限，但长期发展路径更健康，建议关注稳增长、重品质的公司。
• 主题方面，看好精品IP资源、高品质内容生产能力及付费内容优势的公司，以及具有排片话语权和规模优势的院线。

风险提示

• 政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险。
• 市场竞争加剧的风险。
• 盗版侵权及知识产权纠纷的风险。
• 单个文化产品收益波动性的风险。
• 二级市场系统性调整带来的波动风险。

分析师信息

• 分析师：徐雪洁
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