20160907-山西证券-传媒8月综述及策略展望：徘徊中求稳进，关注低估值、高成长标的_22页_2mb

传媒行业2016年8月综述及后期策略展望总结

核心内容概述

本报告分析了2016年8月传媒行业的市场表现、基本面数据、行业新闻以及投资策略，旨在为投资者提供对传媒行业整体趋势和重点标的的判断。

主要观点

• 市场表现：2016年8月，A股市场整体上涨，但传媒板块表现相对平稳，上涨2.45%。年初至今，传媒行业整体下跌，但部分子板块如平面媒体表现较好。
• 行业回暖：8月电影市场有所好转，票房增长12.27%，观影人次和场次也分别上升。此外，部分上市公司中报表现良好，显示出传媒行业仍具备成长性。
• 投资建议：在估值徘徊于历史中枢的情况下，建议关注低估值、高成长性的公司，如华策影视、华录百纳、万达院线、天神娱乐等；同时关注积极转型文化产业的文投控股和具备影游联动能力的完美世界。
• 风险提示：包括政策变动、市场竞争加剧、盗版侵权及知识产权纠纷、单个文化产品收益波动以及二级市场系统性调整带来的波动。

关键信息

8月市场表现

• A股整体表现：全部A股总市值加权平均涨跌幅为4.11%，上证A股3.75%，深证A股4.60%，创业板5.01%。
• 传媒板块表现：中信传媒板块上涨2.45%，优于去年同期。年初至今，传媒行业整体下跌，但部分子板块如平面媒体表现较好。
• 资金流向：传媒板块8月资金净流出146.64亿元，互联网板块流出较多。个股中，华闻传媒、东方明珠等为资金净流入，暴风集团、思美传媒等为净流出。

行业基本面

电影产业

• 票房数据：8月全国票房40.53亿元，同比增长12.27%。观影人次1.26亿，场次685万场，分别增长21.15%和38.67%。
• 票房排名：《盗墓笔记》以9.88亿元登顶，《使徒行者》和《爱宠大机密》分别以5.81亿和3.88亿位列第二和第三。
• 院线表现：过亿院线12家，万达院线5.22亿元继续领先。新增影院89家、银幕521块，影院总数达7015家，银幕63774块。
• 城市分布：票房过亿城市7个，一线城市和二线城市贡献21.55%和35%。

电视剧播放率

• 收视率排名：《小别离》以1.526%收视率、4.609%市场份额居首；《微微一笑很倾城》和《麻雀》分别以1.073%和0.946%排名第二和第五。
• 网络点击量：《微微一笑很倾城》以53814万次日增点击量排名首位，其次是《青云志》和《小别离》。

互联网数据

• 广告投放：7月门户网站广告投放费用达11.4亿元，占总投放费用的34.8%。视频网站投放费用6.8亿元，占20.9%。
• 文学网站：起点中文网日均覆盖人数最多，为167万人，有效浏览时间占比8.6%。
• 手游数据：iOS平台角色扮演、动作和策略类游戏付费率有所增长，IP游戏在榜单中地位上升，如《王者荣耀》和《梦幻西游》。

上市公司中报表现

• 营收增长：87家传媒行业上市公司中，62家营收同比增长，占比71%。其中，文投控股、全通教育、长城影视等9家公司营收同比增长100%以上。
• 净利润增长：53家实现归母净利润同比增长，占比61%。世纪游轮、三五互联、蓝色光标等10家公司净利润同比增长100%以上。
• 重点公司：
  • 平面媒体：长江传媒、中文在线、时代出版
  • 广播电视：数码视讯、华数传媒
  • 电影动画：长城影视、当代东方、光线传媒
  • 互联网：全通教育、天神娱乐、暴风集团
  • 整合营销：蓝色光标、思美传媒、省广股份

投资策略

• 关注低估值高成长公司：如华策影视、华录百纳、万达院线、天神娱乐等。
• 关注转型与产业链布局：如文投控股、完美世界、中国电影等。
• 细分领域机会：围绕娱乐消费、艺人IP、电子竞技等新兴领域，建议关注华谊兄弟、奥飞动漫、乐视网、新文化等。

风险提示

• 政策风险：广电总局对明星、网络红人及个人隐私炒作的限制可能影响行业趋势。
• 市场竞争：行业竞争加剧，传统媒介加速转型。
• 盗版与知识产权风险：可能影响公司收益。
• 收益波动：单个文化产品收益波动性大。
• 市场波动：二级市场系统性调整可能带来风险。

估值分析

• 传媒板块市盈率：当前市盈率（TTM，整体法）为55.38倍，处于行业中游水平，接近估值中枢。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%以上）、中性（-5%～+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

免责声明

• 本报告基于公开信息，山西证券不对其准确性或完整性负责。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。