20160907-山西证券-传媒8月综述及策略展望_徘徊中求稳进_关注低估值_高成长标的_21页_1mb

传媒行业2016年8月综述及后期策略展望总结

核心内容

2016年8月，传媒行业整体表现优于去年同期，中信传媒板块上涨2.45%，行业回暖迹象明显。尽管市场整体波动，但传媒板块在中报业绩符合预期的情况下，展现出一定的成长性。行业估值处于历史中枢位置，因此建议关注低估值、高成长性标的。

主要观点

• 市场表现：8月A股市场整体上涨，传媒板块涨幅相对较好。然而，年初至今传媒行业整体跌幅较大，部分子板块表现不佳。
• 行业数据：电影产业8月票房增长12.27%，国产片贡献了68.27%的票房，引进片占比31.73%。电视剧市场中，《小别离》和《微微一笑很倾城》表现突出。互联网广告投放中，门户网站仍为主要投放渠道，IP游戏在iOS平台表现亮眼。
• 上市公司业绩：87家传媒公司中，62家实现营收同比增长，53家实现归母净利润同比增长。外延并购是推动业绩增长的重要因素，同时部分公司通过优化主营业务也提升了整体业绩。
• 投资策略：建议关注估值较低、业绩成长性良好的公司，如华策影视、华录百纳、万达院线、天神娱乐等。同时，积极转型文化产业的公司，如文投控股、完美世界和中国电影，也值得关注。
• 风险提示：包括政策变动、市场竞争加剧、盗版侵权及知识产权纠纷、单个文化产品收益波动以及二级市场系统性调整带来的风险。

关键信息

8月行业市场表现

• A股市场：8月A股总市值加权平均涨跌幅为4.11%，上证A股涨跌幅为3.75%，深证A股为4.60%，创业板为5.01%。
• 传媒板块：8月上涨2.45%，优于去年同期表现。年初至今，传媒行业累计下跌幅度较大，但部分子板块表现优于其他行业。
• 资金流向：8月传媒板块资金净流出146.64亿元，互联网板块流出较多。部分个股如华闻传媒、东方明珠、吉视传媒等资金净流入，暴风集团等则净流出较多。

行业基本面

电影产业

• 票房数据：8月全国票房40.53亿元，同比增长12.27%，较7月有所好转。
• 观影人次：1.26亿人，同比上升21.15%。
• 票房TOP10：《盗墓笔记》以9.88亿登顶，《使徒行者》和《爱宠大机密》分别以5.81亿和3.88亿位列第二和第三。
• 院线表现：过亿院线12家，万达院线继续领先，新增影院89家，银幕521块。

电视剧播放率

• 收视率：《小别离》以1.526%收视率、4.609%市场份额占据第一位。
• 网络点击量：《微微一笑很倾城》以53814万次日增点击量排名第一。

互联网数据

• 广告投放：7月门户网站投放费用最高，占34.8%；视频网站其次，占20.9%。
• 垂直文学网站：起点中文网日均覆盖人数达167万人，我听评书网有效浏览时间达1406万小时。
• iOS手游：腾讯游戏保持优势地位，IP游戏在榜单位置日益重要，尤其是重度端游改编作品。

网络游戏数据

• 网页游戏：8月开服前三为《蓝月传奇》、《传奇霸业》和《盗墓笔记》，《盗墓笔记》作为大IP表现亮眼。
• 手游市场：Android和iOS平台大多数类型游戏付费率平稳，用户活跃度有所提升。腾讯游戏仍为市场主导，完美世界凭借《倚天屠龙记》等作品进入收入榜前三。

上市公司中报表现

• 营收增长：62家公司营收同比增长，占比71%；53家公司归母净利润同比增长，占比61%。
• 高增长公司：文投控股、全通教育、长城影视等9家公司营收增长超100%；世纪游轮、三五互联、蓝色光标等10家公司归母净利润增长超100%。
• 重点公司：长江传媒、中文在线、光线传媒等在营收和净利润增长方面表现突出。

投资建议

• 推荐公司：华策影视、华录百纳、万达院线、天神娱乐等，估值较低且业绩成长性良好。
• 转型公司：文投控股、完美世界等积极转型文化产业，有望实现影游联动。
• 产业链布局：建议关注拥有完整产业链的公司，如中国电影。

风险提示

• 政策风险：广电总局要求防止追捧明星、网络红人及炒作个人隐私。
• 市场风险：竞争加剧、二级市场波动、盗版侵权及知识产权纠纷、单个文化产品收益波动。

投资评级

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

联系信息

• 分析师：徐雪洁
• 执业证书编号：S0760516010001
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