20170406-山西证券-传媒2017年3月综述及策略展望_4月电影市场有望回暖_持续关注业绩稳_增长确定_低估值标的_22页_2mb

传媒行业2017年3月综述及策略展望总结

核心内容

2017年3月，中信传媒板块整体下跌2.92%，表现逊于去年同期。尽管市场整体微调，但传媒板块的跌幅显著。3月全国票房为60.31亿元，同比下降12.28%，但环比增长23.21%。进口影片成为票房主力，其中《金刚狼3》以7.30亿元登顶单片票房冠军。此外，电视收视率方面，《人民的名义》在省级卫视黄金档电视剧收视率和市场份额领先。移动互联网方面，微信、QQ、支付宝、淘宝、爱奇艺视频月活人数排名前五，而游戏市场表现分化，部分公司业绩亮眼，如吉比特、宝通科技等。

主要观点

• 市场回顾：3月传媒板块表现不佳，整体下跌，其中广播电视与电影动画跌幅较大。互联网板块为唯一上涨的子板块。
• 行业数据：3月票房下降，但环比上升，进口影片表现强劲，国产影片相对疲软。《人民的名义》在电视剧收视方面表现突出。
• 投资建议：传媒板块估值逐渐回归至40倍左右，安全边际显现。4月电影市场有望回暖，建议关注业绩稳定、增长确定、估值较低的标的。重点推荐具备精品IP资源、高品质内容生产能力及付费内容优势的公司，以及拥有排片话语权和规模优势的院线公司。
• 风险提示：政策变动、市场竞争加剧、盗版侵权及知识产权纠纷、单个文化产品收益波动性及二级市场系统性调整带来的波动风险。

关键信息

1. 行业市场表现

• 整体表现：2017年3月，A股总市值加权平均涨跌幅为-0.54%，中信传媒板块下跌2.92%。
• 子板块表现：整合营销板块微跌0.49%，成为表现较好的板块；其余板块跌幅均在2%以上，其中广播电视与电影动画跌幅最深。
• 个股表现：3月涨幅前十个股包括宣亚国际、丰东股份、浙报传媒等；跌幅前十个股包括中青宝、全通教育、游久游戏等。
• 资金流向：传媒板块3月资金净流出189.91亿元，互联网板块流出最多。

2. 行业基本面

2.1 电影产业

• 全国票房：3月票房60.31亿元，同比下降12.28%，环比增长23.21%。
• 观影人次与场次：3月观影人次1.02亿，场次760万，环比分别下降40.7%和上升0.13%。
• 院线表现：万达院线3月票房4.67亿元，位居榜首。新增影院58家，新增银幕341个。
• 单片票房：《金刚狼3》以7.30亿元登顶，其他过亿影片包括《金刚：骷髅岛》和《一条狗的使命》。

2.2 电视收视率

• 电视剧收视率：《人民的名义》以3.035%收视率和9%市场份额占据第一。
• 晚间节目收视率：《欢乐喜剧人》以1.876%收视率和8.08%市场份额位居第一。

2.3 互联网数据

• 品牌网络广告投放：2017年2月，网络服务类投放费用最高，占总投放费用的56.538万元，其次是交通类和房地产类。
• 移动应用数据：微信、QQ、支付宝、淘宝、爱奇艺视频为月活人数前五，SNOW相机月活增长较快。

2.4 网络游戏数据

• 网页游戏开服情况：2017年2月，一线平台网页游戏开服前三为《蓝月传奇》、《传奇霸业》和《盗墓笔记》。
• 运营平台：37游戏、360游戏、顺网游戏为开服前三，其中37游戏开服2233组，流水收入1.9亿元。
• 手游发行商收入榜：腾讯、网易、哆可梦、乐元素、37游戏等为收入前十，其中《王者荣耀》和《阴阳师》继续领跑。

2.5 上市公司业绩

• 2016年年报：44家传媒上市公司公布了2016年年报，平均营业收入增长35.81%，净利润增长56.31%。
• 2017年Q1季报：51家上市公司发布季报，其中32家预增或略增，8家预减或略减，4家续盈，1家扭亏，6家续亏或首亏。
• 业绩亮点：吉比特、宝通科技、文投控股等公司营业收入和净利润增长显著。

结论

传媒行业在2017年3月整体表现不佳，但部分板块如整合营销和互联网表现相对较好。随着4月多部影片的上映，电影市场有望回暖。建议投资者关注业绩稳定、增长确定、估值较低的传媒个股，特别是具有精品IP资源、高品质内容生产能力及付费内容优势的公司。同时，需警惕政策变动、市场竞争加剧、盗版侵权及知识产权纠纷等风险。