20160225-华宝证券-期权双周报_期权迎来第十二个行权日_市场短期谨慎看空_12页_1mb

期权市场双周报总结（2016年2月4日-2月24日）

核心内容概述

本报告分析了2016年2月4日至24日期权市场的表现，重点包括现货与期货价格走势、期权市场成交量与持仓量变化、ATM波动率动态分析以及期权套利机会统计。整体来看，市场在短期内表现出谨慎看空的倾向，但部分交易日出现了较高的套利机会。

主要观点

1. 现货与期货市场回顾

• 50ETF现货与上证50期货在两周内小幅上扬。
• 市场整体呈现温和上涨趋势，但波动性较低。

2. 期权市场成交量与持仓量概览

• 50ETF期权迎来了第十二个行权日。
• 行权数量：认购期权行权3335张（环比上升62.92%），认沽期权行权3790张（环比下降72.23%）。
• 日均成交量：50ETF期权日均成交171543张，环比下降17.87%。
• 认购与认沽成交量：认购合约日均成交94021张，认沽合约日均成交77522张。
• PUT-CALL比率：维持在71%到109%之间，偏向认沽。
• 持仓变化：近月持仓量最大的合约从50ETF购2月2.10变为50ETF购2月2.20。
• 涨跌幅：2月22日50ETF现货大涨，带动认购近月合约大涨，其中50ETF购2月2.10合约涨幅达158.82%。

3. 动态ATM波动率分析

• 认购与认沽合约的ATM波动率大幅下降。
• 不同到期日认沽合约的ATM波动率差距有所扩大。
• 认沽合约隐含波动率略高于认购合约。
• 波动率区间：
  • 认购期权：18.5% - 33.37%
  • 认沽期权：27.72% - 50.41%

4. 期权套利机会统计

• 箱体套利机会比平价套利机会更多，收益率更高。
• 2月22日出现**年化552.06%**的正向箱体套利机会，盘口瞬间可容纳1个套利单位。
• 套利机会主要集中在当月合约，其他到期日机会较少或无。

关键信息

期权市场数据概览

• 行权日表现：
  • 认购行权数量上升，认沽行权数量下降。
  • 平值期权行权概率：认购0.45%，认沽87.56%。
• 日均成交量：
  • 认购合约日均成交94021张，认沽合约日均成交77522张。
• 持仓量变化：
  • 近月合约持仓量变化频繁，从50ETF购2月2.10变为50ETF购2月2.20。
• 涨跌幅最大合约：
  • 2月22日，50ETF购2月2.10合约涨幅达158.82%。

ATM波动率变化

• ATM波动率整体下降，但认沽合约波动率差距扩大。
• 波动率极值：
  • 认购期权：当月20.17% - 33.37%，下月20.17% - 30.69%，一季18.91% - 26.51%，二季18.50% - 26.24%。
  • 认沽期权：当月27.72% - 41.61%，下月39.32% - 46.31%，一季43.78% - 48.64%，二季45.35% - 50.41%。

套利机会

• 箱体套利机会出现次数及收益率均高于平价套利。
• 最大年化收益出现在2月22日，为552.06%，且可容纳1个套利单位。
• 平价套利机会中，当月正向套利年化收益为64.06%，反向为75.32%。
• 箱体套利机会中，当月正向年化收益为552.06%，反向为107.82%。

市场趋势与展望

• 市场整体表现谨慎看空，认沽合约表现相对活跃。
• 套利机会较多，尤其是箱体套利，可能成为投资者关注的焦点。
• 市场波动率下降，可能反映投资者情绪趋于稳定，但认沽合约波动率仍较高，提示潜在风险。
• 需关注市场短期走势，以及可能影响波动率的外部因素。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告数据基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 套利机会可能因市场变化而失效，需实时监控。
• 市场波动率变化可能影响期权定价，需注意风险控制。