20181226-华宝证券-期权日报_50ETF期权迎来第46个行权日_6页_1mb

期权日报（20181226）总结

核心内容

本报告为华宝证券发布的50ETF期权相关分析，涵盖成交量、杠杆、隐含波动率、借贷利率、指数期货基差及无风险套利机会等内容，用于评估市场情绪和投资机会。

主要观点

• 成交量与PCR指标
  12月26日，50ETF期权合约总成交量为1,531,886张，其中认购期权成交788,142张，认沽期权成交743,744张。
  PCR指标为94.37%，接近历史均值80%，表明市场对上证50指数的短期预期偏中性。

• 期权杠杆分析

  • 理论杠杆与实际杠杆均体现为认购期权为正，认沽期权为负。
  • 虚值合约的杠杆较高，近月合约的杠杆也相对较大。
  • 杠杆数据反映不同到期日合约的杠杆效应差异，投资者需注意杠杆风险。

• 日内ATM隐含波动率（IV）

  • 远月合约的ATM IV窄幅震荡，处于23.5% - 25%（认购）和21% - 22%（认沽）之间。
  • 当月合约因临近行权日，IV变化较为剧烈，反映出市场对短期波动的不确定性。

• BorrowRate（借贷利率）

  • 远月合约的隐含借贷利率维持在0%左右，表明市场中可供融出的50ETF现货数量充足。
  • 市场流动性较好，对投资者操作较为有利。

• 上证50指数期货基差

  • 主力合约当前升水约为0.13%，较昨日有所减小。
  • 基差在不同到期月份间存在差异，当月基差为0.1333%，次月为0.3963%，一季为0.5892%，二季为0.7294%。
  • 基差波动可能影响期权与期货的套利策略。

• 无风险套利机会

  • 当日出现年化收益达3.35%的正向平价套利机会，盘口可容纳25个套利单元。
  • 其他到期月份也存在套利机会，如下月为1.3%, 一季为1.31%，但容量较小。
  • 套利机会为投资者提供了低风险收益的参考。

关键信息

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开数据，准确性及完整性无法保证。
• 报告中的建议、意见及推测仅反映发布当日的独立判断，不构成买卖建议。
• 投资者应自行决策，自行承担投资风险。

免责声明

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