20151225-华宝证券-期权双周报_期权迎来第十个行权日_波动率短期呈现下调趋势_12页_1mb

期权市场双周报总结（2015年12月10日-12月23日）

核心内容概览

本报告为2015年12月10日至12月23日的期权市场双周报，主要分析了50ETF现货、期货及期权市场的表现，包括成交量、持仓量、涨跌幅、波动率变化以及套利机会。

主要观点

• 现货与期货市场：50ETF现货与上证50期货在两周内小幅上扬。

• 期权市场表现：

  • 50ETF期权迎来了第十个行权日，行权数量较上一行权日有所上升，其中认沽合约行权数量增长显著（上升128.68%）。
  • 平值期权行权概率显示，市场整体对后市短期看空，认沽期权行权概率为10.52%，而认购期权为-6.71%。
  • 期权日均成交量为217,445张，环比下降14.24%。
  • PUT-CALL比率维持在58%到83%之间，表明市场情绪偏向认沽。
  • 近月持仓量最大的合约在12月18日由认购合约变为认沽合约。
  • 12月21日，认购期权出现暴涨，其中50ETF购12月2.50合约涨幅高达280%。

• 动态ATM波动率分析：

  • 认购和认沽合约的ATM波动率均显著下降。
  • 认购期权近月与远月合约之间的波动率差距稍有扩大，而认沽期权各个合约之间的波动率差距扩大。
  • 认沽合约的隐含波动率略高于认购合约。

• 套利机会统计：

  • 箱体套利机会出现的次数及收益率均高于平价套利。
  • 12月21日出现较多套利机会，其中正向箱体套利年化收益率高达119.99%，且盘口可容纳1个套利单位。

关键信息汇总

期权市场成交量与持仓量

ATM波动率变化

套利机会统计

结论

整体来看，期权市场在两周内呈现出波动率下降的趋势，认沽合约隐含波动率略高于认购合约。市场情绪偏向看空，主要体现在平值期权的行权概率以及认沽合约的成交量与持仓量增长。此外，12月21日出现了较多的套利机会，尤其是箱体套利，收益率较高，显示市场存在一定的交易机会。