基金经理揭秘系列之二十九：华夏基金陈伟彦-20181109-兴业证券-13页-1mb

基金经理分析报告总结：华夏基金陈伟彦

核心内容概述

本报告对华夏基金基金经理陈伟彦进行全面分析，涵盖其管理产品概况、代表产品华夏大盘精选的业绩表现、风格偏好、行业配置、个股选择以及相关归因分析。通过对基金风格因子、行业配置比例和个股收益的评估，报告综合评价了陈伟彦的基金经理能力。

基金经理基本信息

• 姓名：陈伟彦
• 任职年限：3年
• 在管基金数量：6只
• 在管基金总规模：170.27亿元
• 代表产品：华夏大盘精选（独立管理）
• 教育背景：厦门大学统计学硕士
• 职业经历：
  • 2007年1月至2010年3月，华泰联合证券有限责任公司研究员
  • 2010年3月加入华夏基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理等
  • 自2015年11月起担任基金经理，曾管理多只基金，包括华夏回报、华夏新锦泰、华夏新锦绣、华夏新起航、华夏新锦安等
  • 2017年5月起担任华夏大盘精选基金经理，2017年8月起担任华夏红利基金经理，2018年7月起担任华夏行业龙头基金经理

代表产品分析：华夏大盘精选

基本情况

• 成立日期：2004年8月11日
• 最新规模：35.66亿元（截至2018年9月30日）
• 持有人结构：以个人投资者为主，占比约96%
• 仓位情况：高仓位操作，近一年仓位在80%上下浮动
• 持股集中度：重仓股占比约55%，持股数量近一年大幅下降
• 换手率：略低于行业总体情况，2016年为2.14，2017年为1.54

产品业绩

• 任职以来收益：表现较好，超额收益为8%
• 同类排名：任职以来同类排名前13%
• 2017年表现：累计收益25%，超越沪深300收益8%，同类排名前9%
• 2018年表现：累计收益为-1%，同类排名前23%
• 最大回撤：近一年最大回撤为28%，与沪深300基本持平
• 夏普比率：近一年为-0.74，年化波动率23%

风格偏好

• 风格配置：基金成长与价值配置较为均衡，长期青睐于大盘价值股
• 偏好特征：偏好高估值、低杠杆、高波动率和具有动量效应的个股
• 风格因子暴露：在波动性和动量因子上具有较高暴露，杠杆率、盈利性和价值因子暴露为负

行业偏好与配置

• 重点配置行业：食品饮料、家电、交通运输和建材
• 超配行业：家电、交通运输、食品饮料和建材持续超配
• 低配行业：金融股相对低配
• 行业配置比例（2017年底和2018年半年度）：
  • 家电：16%（2017年底）→15%（2018年H1）
  • 食品饮料：19%（2017年底）→15%（2018年H1）
  • 交通运输：11%（2017年底）→14%（2018年H1）
  • 建材：8%（2017年底）→6%（2018年H1）
  • 其他行业如银行、基础化工、电子元器件等也有一定配置

风格与行业归因分析

风格归因

• 风格配置：基金风格配置较为均衡，长期青睐大盘价值股
• 收益来源：基金收益主要来源于选股能力
• 风格因子分解：
  • 风格选股：贡献显著
  • 风格择时：在家电、建材和食品饮料行业择时能力突出

行业归因

• 行业配置：基金行业配置较为稳定，对家电、食品饮料和银行行业青睐程度高
• 行业收益来源：
  • 行业选股：对主动收益有显著贡献
  • 行业择时：在家电、建材和食品饮料行业择时能力突出
  • 金融股：选股能力突出

个股配置及收益分析

• 重仓股：招商银行、青岛海尔、上海机场、美的集团、青岛啤酒等
• 显著收益个股：
  • 上海机场：重仓持有，收益达52%，超越行业收益90%，超越大盘收益73%
  • 招商银行：重仓持有，收益达23%，超越行业收益23%，超越大盘收益43%
• 其他重仓股：
  • 青岛海尔：收益为-5%，但超越行业收益20%，超越大盘收益14%
  • 万华化学：收益为11%，超越行业收益32%，超越大盘收益19%
  • 宏发股份：收益为-20%，超越行业收益4%，超越大盘收益-7%
• 新增重仓股：深圳机场和南方航空

风险提示

• 历史业绩不代表未来表现
• 报告中所引用的业绩数据为过往表现，不构成未来回报的预示
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议

总结

陈伟彦作为华夏基金的基金经理，具有较为稳定的行业配置偏好，主要集中在食品饮料、家电、交通运输和建材等行业。基金风格上，偏向大盘价值股，同时注重高波动率和动量效应。在选股和择时方面，表现出较强的主动管理能力，特别是在家电、建材和食品饮料行业。虽然基金在2018年整体表现不佳，但2017年表现突出，超额收益显著。个股选择上，招商银行、上海机场等个股贡献了较高的收益，显示了基金经理在个股配置上的能力。报告强调了历史数据的参考性，并提醒投资者注意市场风险。