基金经理揭秘系列之七：汇添富基金胡昕炜-20180903-兴业证券-19页-2mb

基金经理胡昕炜及其管理产品分析总结

核心内容

本报告分析了汇添富基金公司旗下基金经理胡昕炜及其代表产品——汇添富消费行业和汇添富价值创造的表现。胡昕炜自2011年加入汇添富基金以来，专注于消费行业的研究与投资，具有丰富的行业分析经验。他管理的产品主要围绕消费主题展开，展现出较强的选股能力和稳定的业绩表现。

主要观点

• 选股能力强：胡昕炜的基金表现出显著的选股能力，尤其是在消费行业中，长期重仓优质企业，如美的集团、贵州茅台、格力电器等，这些股票长期持有后收益率优异。
• 风格偏好明显：胡昕炜的基金风格从均衡转向偏好大盘股，持股集中度高，且倾向于长期持有，换手率低。
• 行业配置策略：基金长期重仓食品饮料和家电行业，同时适度配置传媒、轻工、休闲服务等消费相关行业，而低配金融、医药、房地产等。
• 产品表现：汇添富消费行业在胡昕炜管理期间表现优异，任职回报达34%，年化回报13.02%，且在2017年业绩突出，获得多个奖项。而汇添富价值创造由于成立时间较短，表现相对较弱，收益率为-11.83%。
• 风险提示：历史业绩不代表未来表现，投资需谨慎评估风险。

关键信息

基金经理简介

• 姓名：胡昕炜
• 学历：清华大学工学硕士
• 任职时间：2016年4月至今担任汇添富消费行业基金经理
• 管理产品：4只，包括汇添富消费行业、汇添富价值创造、汇添富添福吉祥、汇添富盈润
• 风格：偏好大盘股，持股集中度高，长期持有，换手率低
• 行业配置：长期重仓食品饮料和家电，适度配置传媒、轻工、休闲服务等消费相关行业

汇添富消费行业

• 成立日期：2013-05-03
• 最新规模：45亿
• 业绩表现：任职回报34%，年化回报13.02%，2017年收益率达49.89%，排名行业前列
• 持有人结构：以个人投资者为主
• 资产配置：股票资产占比60%-95%，其中消费行业股票占比不低于80%
• 择时选股能力：通过T-M模型分析，基金在2017年及任职以来表现出显著的选股能力，但择时能力较弱

汇添富价值创造

• 成立日期：2018-01-19
• 最新规模：22亿
• 业绩表现：成立以来收益率为-11.83%，2018年Q1收益率为-5.55%，Q2为2.28%
• 资产配置：股票仓位50%以上，港股仓位占比30%-40%，A股和港股均重点配置消费、医疗及金融等
• 持有人结构：产品处于封闭期，仅接受个人投资者

产品对比与分析

偏股型基金

• 汇添富消费行业：业绩表现优异，长期持有，换手率低，超配食品饮料、家电、传媒等，低配医药、金融等
• 汇添富价值创造：表现较弱，成立时间较短，但展现出一定的逆市增长能力，港股配置比例较高

偏债型基金

• 汇添富添福吉祥：任职回报4.50%，年化回报4.23%，排名中等
• 汇添富盈润：任职回报2.89%，年化回报3.16%，排名靠后

风险提示

• 历史业绩风险：过往业绩不构成未来表现的保证
• 市场波动风险：市场变化可能影响基金表现，需谨慎评估
• 投资建议：本报告仅为参考，不构成投资建议，投资者应自行评估

图表与数据

• 图1：汇添富公募资产规模（亿）
• 图2：汇添富消费行业基金规模（亿）
• 图3：汇添富消费行业持有人结构
• 图4：汇添富消费行业累计收益率
• 图5：汇添富消费行业资产配置比例
• 图6：汇添富消费行业股票投资情况
• 图7：汇添富消费行业基金风格配置（基于净值）
• 图8：汇添富消费行业风格内选股能力
• 图9：汇添富消费行业风格择时能力
• 图10：汇添富消费行业前十大持仓股票市值结构
• 图11：汇添富消费行业所有持仓股票市值结构
• 图12：汇添富消费行业基金行业配置（基于净值）
• 图13：汇添富消费行业：行业内选股能力
• 图14：汇添富消费行业：行业择时能力
• 图15：汇添富消费行业所有持股股票行业结构
• 图16：汇添富消费行业所有持股超配情况(相对沪深300)
• 图17：汇添富消费行业所有持股超配情况(相对消费主题基金)
• 图18：汇添富价值创造累计收益率
• 图19：汇添富价值创造资产配置比例
• 图20：汇添富价值创造重仓股集中度
• 图21：汇添富价值创造2018Q1重仓股
• 图22：汇添富价值创造2018Q2重仓股

总结

胡昕炜作为汇添富基金的基金经理，以其在消费行业的深入研究和长期投资策略著称。他管理的产品在业绩、选股能力和行业配置方面均表现出色，尤其是汇添富消费行业。然而，汇添富价值创造由于成立时间较短，表现相对较弱。投资需注意市场风险和历史业绩的局限性，建议投资者根据自身情况谨慎评估。