基金经理揭秘系列之二十一：宝盈基金李进-20180920-兴业证券-16页-2mb

基金经理及产品分析报告总结 - 李进（宝盈鸿利收益）

核心内容概览

本报告对宝盈基金基金经理李进及其代表产品宝盈鸿利收益进行了综合分析，涵盖基金经理背景、管理产品概况、业绩表现、择时选股能力、风格偏好、行业偏好、个股配置及收益等多个维度。

基金经理简介

• 姓名：李进
• 学历：武汉大学金融学硕士
• 任职经历：
  • 2007年7月至2010年2月：中国农业银行深圳分行信贷审批员
  • 2010年3月至2013年8月：华泰联合证券研究所研究员
  • 2013年8月至今：宝盈基金管理有限公司投资经理
• 管理经验：2年
• 管理产品：宝盈鸿利收益、宝盈先进制造
• 管理规模：13亿
• 在任基金数量：2只

代表产品分析 - 宝盈鸿利收益

基本情况

• 成立日期：2002年10月8日
• 李进管理时间：2017年1月4日至今
• 产品规模：2018年增至6亿
• 机构投资者占比：增至40%
• 股票仓位：70.51%
• 换手率：2017年为5.88，显著高于行业平均2.15
• 持股集中度高，2018年中报显示前十大重仓股占比超70%

产品业绩

• 任职以来收益率：14%
• 超额收益率：16%
• 同类排名：前6%
• 2017年与2018年表现：均突出
• 最大回撤：18%（略高于沪深300的27%）
• 年化波动率：20%（略高于市场同类）

择时选股能力

• 采用T-M和H-M模型分析，结果显示：
  • 择时能力显著：2017年和2018年择时P值分别为0.94和0.03，表明择时能力突出
  • 选股能力较弱：选股P值分别为0.67和0.75，说明选股能力相对较弱

风格偏好

• 风格偏好：中小盘成长股
• 风格因子暴露：
  • 超配因子：高贝塔、高估值、低杠杆、高换手、高成长性
  • 低配因子：价值因子、盈利性因子
• 风格稳定性：基金风格稳定，偏好中小盘成长股

行业偏好

• 重点配置行业：机械、电子、医药
• 18年显著增配行业：医药
• 行业配置比例：
  • 机械：40%
  • 电子：稳定配置
  • 医药、化工：18年超配
  • 金融、食品饮料：低配
• 主动收益来源：行业选股能力显著，超额收益主要来自医药、建材、电力等行业的配置择时

个股配置及收益

• 2018年重仓股：精测电子、康泰生物、智飞生物、先导智能、璞泰来、拓斯达、中际旭创、欧菲科技
• 长期持仓股：精测电子、弘亚数控、先导智能
• 个股表现：
  • 精测电子：持有期相对行业超额收益71%
  • 弘亚数控：持有期相对行业超额收益125%
  • 先导智能：持有期相对行业超额收益55%
  • 康泰生物：持有期相对行业超额收益47%
  • 智飞生物：持有期相对行业超额收益23%
  • 中际旭创：持有期相对行业超额收益2%
  • 其他个股：部分个股持有期收益为负，但相对行业超额收益仍有一定表现

风险提示

• 历史业绩不代表未来表现
• 报告仅供参考，不构成投资建议
• 投资者需独立评估，并考虑自身风险承受能力

关键信息总结

主要观点

1. 业绩表现优秀：李进管理的宝盈鸿利收益任职以来超额收益率达16%，同类排名前6%。
2. 行业配置能力强：基金持续超配机械和电子行业，18年显著增配医药，超额收益主要来源于行业配置择时。
3. 风格偏好明确：偏好中小盘成长股，风格稳定性强，超额收益主要来自风格内选股。
4. 择时能力突出：通过T-M和H-M模型分析，基金择时能力显著。
5. 个股切换明显：2018年重仓股有明显切换，部分个股表现突出，但也有部分个股表现不佳。

关键信息

• 管理规模：13亿
• 行业偏好：机械、电子、医药、化工
• 风格因子：高贝塔、高估值、低杠杆、高换手、高成长性
• 风险控制：基金在市场极端情况下波动比大盘略低，风险控制能力较强
• 风险提示：历史业绩不能作为未来表现的保证

图表摘要

• 图1：宝盈鸿利收益规模变化
• 图2：宝盈鸿利收益持有人结构
• 图3：宝盈鸿利收益资产配置
• 图4：宝盈鸿利收益重仓股
• 图5：宝盈鸿利收益累计收益率
• 图6：宝盈鸿利收益超额收益率
• 图7：风格因子相对暴露值
• 图8：重仓股市值结构
• 图9：所有持仓股票市值结构
• 图10：行业实际配置情况
• 图11：行业超配情况
• 图12：风格净值归因
• 图13：风格选股收益分解
• 图14：风格择时收益分解
• 图15：行业净值归因
• 图16：行业选股收益分解
• 图17：行业择时收益分解
• 图18：收益分解总览
• 图19：各行业收益分解

表格摘要

• 表1：宝盈基金总规模及排名
• 表2：宝盈基金公募基金数量与规模
• 表3：历任管理基金
• 表4：在管基金概况
• 表5：宝盈鸿利收益产业业绩
• 表6：市场极端情景下产品表现
• 表7：择时选股能力分析
• 表8：风格因子定义
• 表9：行业配置比例
• 表10：Brinson四象限
• 表11：宝盈鸿利收益重仓股
• 表12：重仓股业绩表现

投资建议与免责声明

• 投资建议基于历史数据，不构成未来收益保证
• 投资者需自行评估，结合自身投资目标和风险承受能力
• 报告内容仅供参考，不承担任何法律责任
• 兴业证券及其关联方可能持有相关证券头寸，存在潜在利益冲突

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成要约或邀请
• 信息来源可靠，但不保证准确性或完整性
• 报告内容可能在不通知的情况下更新
• 未经授权不得复制、分发或使用本报告内容

本报告全面评估了李进的管理能力和产品表现，提供了详细的业绩归因和风格分析，供投资者参考。