基金经理揭秘系列之五十六：农银汇理基金赵伟-20191014-兴业证券-16页_1mb

报告摘要

基金经理赵伟及农银汇理医疗保健主题基金分析总结

核心内容

本报告对基金经理赵伟及其代表产品农银汇理医疗保健主题进行了综合分析，从产品业绩、配置偏好、行为特征、风格偏好、择时选股能力等多个维度进行评估，重点突出其在医药行业的长期表现及投资风格。

主要观点

基金经理赵伟：管理规模16亿元，具备2.31年的投资经理经验，擅长医药行业投资，具有显著的选股能力。
产品表现：自2017年6月任职以来，累计收益达56.79%，年化收益21.78%，超越中证医药卫生指数58.27%，回撤低于指数，业绩持续性强。
风格偏好：长期偏好中盘成长风格，2019年有所转向大盘成长风格，但整体仍以成长股为主。
行为特征：换手率低，持股集中度高，偏好流动性强、高成长的股票。
风险控制：基金回撤控制良好，超额收益稳定，业绩波动率较低。
选股能力：基金的超额收益主要来源于选股能力，且多数重仓股表现优异。

关键信息

基金经理概况

姓名：赵伟
职位：农银汇理医疗保健主题基金经理，2017年6月20日起任职
管理基金：共管理2只基金，包括农银汇理医疗保健主题（普通股票型）和农银汇理中国优势（灵活配置型）
管理规模：16亿元，其中医疗保健主题基金规模15.89亿元
投资经验：2.31年
学历：硕士
过往经历：曾任职于葛兰素史克、广发证券、招商基金等机构

产品业绩表现

累计收益：56.79%（截至2019年9月30日）
年化收益：21.78%
超额收益：58.27%（相对中证医药卫生指数）
最大回撤：35.79%（低于中证医药卫生指数的41.65%）
同类排名：6/233（2019年9月30日）
季度收益胜率：77.78%
年度超额收益：每年均取得正收益，多数年份排名同类前10%

配置偏好

行业配置：长期集中于医药行业，2019年适度增加农林牧渔和食品饮料配置
市值偏好：主要配置中大盘股，2018年以来大盘股配置比例显著上升
仓位水平：保持高仓位运作，任职以来仓位在90%上下波动
持有人结构：以个人投资者为主，占比达90%

行为特征

换手率：显著低于行业平均水平，2019年为1.33
持股集中度：前十大重仓股占比72.58%，持股数量为22只
风格稳定性：偏好中大盘成长风格，不进行风格择时，风格偏好稳定

风格归因

风格偏好：偏好成长风格，且不进行风格择时
Barra风格因子暴露：在市场、流动性、成长性因子上有正向暴露，表明偏好高成长、流动性强的股票
风格因子负向暴露：在规模、价值、杠杆、盈利等因子上持续有负向暴露，表明规避小盘股、低估值股、高杠杆股
R²值：在风格净值归因中，R²值稳定在70%以上，表明基金风格配置与业绩高度相关

个股表现分析

重仓股表现：安图生物、恒瑞医药、通策医疗等重仓股表现优异，多数超额收益显著
长期重仓股：部分股票持有周期超过4个季度，平均持有收益率较高
个股收益分布：11只重仓股中，10只取得正收益，1只取得负收益
2019年中报分析：前十大重仓股中，9只取得超过行业收益率，9只取得超过大盘收益率，显示基金经理选股能力强

绩效归因分析

Brinson模型：主要超额收益来源于选股能力，而非择时能力
T-M模型与H-M模型：基金经理选股能力显著，尤其在2019年表现突出
R²值：模型解释力较强，说明基金收益与市场风格高度相关
风险调整后收益：夏普比率0.89，表现优于同类基金

总结

赵伟作为农银汇理基金的基金经理，展现了较强的选股能力和风险控制能力。其管理的农银汇理医疗保健主题在医药行业表现出色，业绩持续性强，超额收益显著，且风险控制优于行业基准。基金经理偏好中大盘成长股，注重个股的长期价值，换手率低，持股集中，风格稳定，不进行择时调整，更专注于成长型资产的配置。整体来看，该基金具备较高的投资价值，但需注意历史业绩不代表未来表现。