20211016-五矿期货-双焦周报_4页

黑色建材组周度评估及策略总结

核心内容概览

本报告为2021年10月16日黑色建材组发布的周度评估及策略推荐，主要分析焦炭和焦煤的期现市场、供给端、需求端、库存变化以及利润和成本情况，提出相应的交易策略建议。

主要观点

焦炭市场分析

• 现货市场：焦炭现货价格暂稳，市场看法有所分化。
• 价格表现：准一价（山西）维持4140元/吨，日照港准一价上涨至4000元/吨。
• 基差变化：日照港基差大幅收窄至36.13元/吨，显示贴水收窄。
• 利润情况：焦化厂平均盈利为322元/吨，较上周略有下降。
• 供给端：山东限产政策持续，产能利用率降至35%；山西吕梁限产进一步推进，产能利用率下降5.8%。环保限产趋严，供给边际走弱。
• 需求端：铁水产量增至21.6万吨，但受能耗双控和粗钢产量压制，整体需求偏弱。
• 库存情况：全市样本钢厂库存增长21.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭库存增长21.4万吨，整体库存有所上升。

焦煤市场分析

• 价格表现：低硫主焦价格回调，主焦硅煤价格下降150元/吨，进口主焦原煤价格下降150元/吨。
• 供给端：山西煤矿逐步复产，但气煤等配煤用于保电煤，导致配煤供应下降；蒙煤通关车数维持在300辆左右，无明显增量。
• 需求端：下游限产影响原料端需求，整体需求偏弱。
• 库存情况：全年焦化厂库存减少22.7万吨，钢厂库存减少11.4万吨，整体库存下降。

关键信息

供需情况

• 焦炭：供需双弱，但成本支撑较强，限产预期下支撑力度提升。
• 焦煤：供给端问题仍难解决，蒙煤通关量未有起色，动力煤缺口较难回补，配煤保电煤逻辑持续。

库存变化

• 焦炭库存：全市样本钢厂库存增长21.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭库存增长21.4万吨，整体库存上升。
• 焦煤库存：全年焦化厂库存减少22.7万吨，钢厂库存减少11.4万吨，整体库存下降。

交易策略建议

• J01：回调做多，操作区间3850-4400元/吨，推荐周期2周，核心驱动逻辑为成本支撑和限产趋严，推荐等级★★★☆☆。
• JMO1：回调做多，操作区间3300-3800元/吨，推荐周期2周，核心驱动逻辑为配煤保电煤逻辑持续，推荐等级★★★☆☆。

市场展望

• 双焦市场：预计焦炭供需双弱情况将持续，成本支撑和限产预期增强，支撑力度较强。
• 焦煤市场：供应端问题仍难解决，蒙煤通关量未有起色，动力煤缺口难以回补，配煤保电煤逻辑持续，叠加库存较低和年末冬储需求，盘面贴水下上涨驱动较足。

黑色产业链图示

• 上游：矿山、采选。
• 中游：焦煤、焦炭。
• 下游：房地产、基建、电力、汽车、家电、船用等。

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总结

综上所述，焦炭和焦煤市场均呈现供需双弱的格局，但成本支撑和限产预期为焦炭提供较强支撑，而焦煤因供应端问题持续，市场上涨驱动较足。建议投资者关注回调做多机会，合理把握市场节奏。