20220624-中财期货-煤焦周报_需求未见好转_双焦震荡偏弱_6页_650kb

需求未见好转 双焦震荡偏弱

核心内容

当前煤焦市场整体呈现震荡偏弱态势，期现价格共振下行。市场对焦煤和焦炭的走势持谨慎态度，操作建议以区间操作为主，高抛低吸策略仍为首选。主要逻辑驱动因素包括焦企亏损、钢厂利润下降、宏观环境不佳以及煤炭进口增加等。

主要观点与建议

• 期现共振下行：当前焦煤和焦炭期货与现货价格均出现下跌趋势，市场整体承压。
• 操作策略：建议投资者采取区间操作策略，以高抛为主，关注价格波动区间内的机会。
• 市场预期：焦企和钢厂面临较大的经营压力，被动限产预期逐步落实，对原料采购态度趋于保守。

关键信息与逻辑驱动

供应端

• 焦煤供应：本周煤矿焦煤库存294.56万吨，环比累库7.81%；进口焦煤港口库存增加9.65万吨；国内独立焦厂焦煤库存减少5.17%；焦煤总库存2342.67万吨，环比下降0.85%，仍处于低位。
• 焦炭供应：焦化厂焦炭库存大幅累库31.25%，钢厂焦炭库存减少4.81%，焦炭总库存949.24万吨，环比下降1.10%。
• 价格走势：焦煤主力合约报收2356.5元/吨，基差处于高位；焦炭主力合约报收3062元/吨，创近期新低，但基差收窄。
• 成本端：海运煤炭运价指数OCFI报收748.02点，孝义至日照汽运价格跌至223元，运输成本下降对价格形成一定支撑。

需求端

• 钢厂需求：样本钢厂高炉开工率81.92%，产能利用率88.98%，均略有下降；日均铁水产量239.65万吨，环比下降3.64万吨，同比下降4.03万吨。
• 利润状况：钢厂盈利率降至15.15%，环比下降26.84%，同比下降59.31%；螺纹钢利润下降，五大钢材总产量减少17.72万吨。
• 限产预期：钢厂利润大幅下降，被动限产预期逐步落实，对焦炭需求减弱。

宏观环境

• 全球经济：美联储加息后，市场普遍担忧美国经济硬着陆，全球钢厂销售状况恶化，对原料采购态度谨慎。
• 地产销售：地产终端销售年内未能恢复，对钢材需求形成抑制，进一步影响焦煤和焦炭市场。

后期关注点

• 煤炭进口数量：进口量的增加可能对国内焦煤市场形成压力。
• 钢材下游需求：钢材需求的恢复情况将直接影响焦炭市场走势。
• 焦煤与焦炭价差：焦煤2209/2301价差为111.5元，环比下降30%；焦炭2209/2301价差为87元，环比下降45.5%，价差缩小可能反映市场供需关系的变化。

风险提示

1. 焦煤供应增加超预期，可能对价格形成下行压力。
2. 焦炭产能变化超预期，可能影响市场供需平衡。
3. 宏观需求变化超预期，可能对整体市场产生较大影响。
4. 地产终端销售年内未能恢复，进一步抑制钢材需求。

基本面数据概览

图表说明

• 图1：炼焦煤港口库存增加，反映进口供应压力。
• 图2：焦化厂炼焦煤库存下降，显示焦企库存压力缓解。
• 图3：钢厂炼焦煤库存持平，表明钢厂对原料采购保持谨慎。
• 图4：港口焦炭库存增加，显示下游需求疲软。
• 图5：样本焦化厂焦炭库存下降，反映焦企库存管理趋紧。
• 图6：样本钢厂焦炭库存下降，显示钢厂对原料需求减少。
• 图7：焦化利润再次转为亏损，反映行业盈利能力恶化。
• 图8：螺纹利润下降，显示钢材市场整体承压。
• 图9：焦化厂开工率下降，表明行业产能利用率下滑。
• 图10：钢厂开工率下降，反映钢厂生产活动受抑制。

联系信息

中财期货有限公司
地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
总机：021-68866688
传真：021-68866666
全国客服：4008880958
网站：http://www.zcqh.com

各地分公司联系方式
（略）