20210511-国都期货-焦煤焦炭晨报_黑色系暴涨_双焦供给紧张_8页_462kb

黑色系暴涨，双焦供给紧张总结

核心内容

2021年5月10日，黑色系商品市场整体表现强势，焦炭和焦煤价格均出现显著上涨。焦炭主力合约J2109收涨4.35%，焦煤主力合约JM2109收涨7.99%。现货市场方面，焦炭价格维持稳定，焦煤则出现全国性普涨，反映出市场对供给紧张和需求回升的预期。

主要观点

1. 供给端持续紧张

• 环保政策收紧：全国范围内环保检查趋于常态化，煤矿开工率下降，产能受限，导致焦煤和焦炭供给偏紧。
• 安全检查严格：各地持续加强煤矿安全检查，部分地区如四川要求对复产复工把关不严的煤矿进行停产整顿，进一步压缩供给。
• 进口受限：发改委发布政策暂停澳洲焦煤进口，打消恢复进口的预期，尽管早在2020年已停止澳煤进口，但政策影响仍在，供给端压力未减。
• 产能置换压力：工信部新规要求重点区域钢铁产能置换比例不低于1.5:1，其他地区不低于1.25:1，后期产能置换将对焦炭需求形成压制。

2. 需求端逐步回暖

• 钢厂复产：唐山地区主流钢厂普方坯出厂价上调，订单充足，下游钢材需求回升。
• 贸易活跃：下游利润偏强，带动焦炭和焦煤需求增加，市场情绪火热。
• 结构性紧张：尽管钢厂复产，但部分区域（如河北）受环保限产影响，产能受限，出现供不应求现象，推动价格走高。

3. 市场情绪与价格联动

• 基差走弱：焦炭和焦煤现货价格与期货合约价差缩小，基差大幅走弱，反映市场对价格进一步上涨的预期。
• 利润驱动：焦炭和焦煤价格在成本支撑和利润上行的双重驱动下震荡走高，短期价格仍有上涨空间。
• 黑色系联动：铁矿石、钢材等黑色系商品利润走高，带动焦炭和焦煤价格上涨，形成整体市场火爆态势。

关键信息

现货价格

• 焦炭：天津港准一级焦价格2750元/吨，唐山2550元/吨，邯郸2400元/吨。
• 焦煤：京唐港主焦煤价格1900元/吨，临汾九级焦煤1840元/吨。

期货表现

• 焦炭J2109：收盘2953.5元/吨，涨幅4.35%，夜盘收于2788元/吨，跌幅-4.23%。
• 焦煤JM2109：收盘2062元/吨，涨幅7.99%，夜盘收于1980元/吨，跌幅-0.28%。
• 成交量与持仓量：焦炭成交量319799吨，持仓量165635吨；焦煤成交量292069吨，持仓量140480吨。

行业动态

• 环保督察：陕西省生态环境厅开展第二轮环保督察，影响焦炭和焦煤的供给稳定性。
• 产能淘汰：截至2021年5月初，已淘汰焦化产能1311万吨，新增2293万吨，净新增982万吨。
• 政策影响：发改委对钢铁去产能进行“回头看”检查，进一步限制焦炭需求。

操作建议

• 焦煤：短期价格震荡走高，建议逢低做多；需关注各地“十四五”规划细则及环保政策变化。
• 焦炭：基本面保持强势，供给受限，需求向好，利润上行，短期价格仍有上涨空间，建议逢低做多。

风险提示

• 各地“十四五”规划细则出台可能影响产能结构。
• 环保政策频繁扰动，可能导致市场波动加剧。
• 供给端政策落地难度大，短期内供给偏紧局面难以缓解。

图表说明

• 图1至图22展示了焦炭和焦煤的主力合约走势、成交量与持仓量、基差、价差、库存及产量等关键数据，反映了市场供需状况和价格趋势。

分析师简介

• 穆新宇：国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士学历，具备丰富的行业分析经验。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外一流名校，提供专业的市场分析、交易咨询等服务，坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念。

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