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蒙煤通关再降 双焦走势分化

核心内容

本周焦炭和焦煤市场呈现分化走势。焦炭价格在经历前期下跌后出现反弹，而焦煤则维持稳定，整体供需格局偏弱，受环保限产和粗钢压产预期影响较大。

主要观点

• 焦炭市场：价格触底反弹，但需求持续走弱，受钢厂粗钢压产和环保限产影响，价格上行空间有限。供给端因环保限产和部分焦化厂提价，短期对价格有所支撑，但整体仍偏宽松。
• 焦煤市场：价格维持稳定，供需两弱，受焦炭新增产能和动力煤强势带动存在上涨预期，但未来需求受限于粗钢压产政策，上涨空间有限。
• 环保限产：山西、河北、山东及江苏等地焦化厂面临环保限产，部分焦化厂进入焖炉状态，影响焦炭产量。
• 政策预期：粗钢压产政策即将出台，可能对焦炭和焦煤需求产生较大影响，导致走势分化。
• 库存变化：焦炭库存增幅放缓，港口库存持续上涨，焦煤库存持续下降，但同比仍处于高位。

关键信息

焦炭市场分析

• 价格走势：上周焦炭期货主力合约上涨7.87%，收盘于2385.5元/吨。
• 供需情况：
  • 供给：独立焦企利用率下降，焦炭日产减少。
  • 需求：钢厂高炉开工率和铁水产量持续下降。
• 库存：焦炭库存增幅放缓，部分环节出现降库，港口库存上涨。
• 利润：焦化利润大幅下降，部分企业接近盈亏平衡线。

焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤期货主力合约上涨0.64%，收盘于1570元/吨。
• 供需情况：
  • 供给：蒙煤通关维持偏紧，洗煤厂开工率下降，原煤库存减少。
  • 需求：受焦炭检修影响，焦煤需求环比下降。
• 库存：焦煤库存持续下降，但同比仍处于高位。
• 基差与价差：焦炭主力基差低位震荡，近远月价差趋于收敛；焦煤主力合约基差趋于收敛，月间差持续走阔。

策略建议

• 焦炭：逢高做空。
• 焦煤：中性观望。
• 跨品种：关注多材焦比价。
• 期现与期权：无明确策略。

风险关注点

• 山西更大范围焦化限产。
• 钢厂粗钢压产及环保限产。
• 进出口政策变化。
• 货币政策调整。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、钢联数据、华泰期货研究院。
• 联系人：
  • 侯峻：从业资格号F3024428，投资咨询号Z0013950
  • 王英武：010-64405663，邮箱wangyingwu@htfc.com
  • 申永刚：邮箱shenyonggang@htfc.com
  • 彭鑫：邮箱pengxin@htfc.com

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