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采掘行业周报总结（2016年05月23日）

核心观点

1. 供给侧改革持续推进：随着资金、人员安置、部门协调、不良资产及债务处置等瓶颈的逐步化解，煤炭行业预计将迎来2-3年的慢牛行情，尤其龙头企业表现值得期待。
2. 煤价低于完全成本：目前煤炭价格处于全行业亏损状态，作为不可再生资源，长期价格低于完全成本的局面难以持续，存在至少10%的修复空间。
3. 转型与多元化发展：多家煤炭上市公司开始实施转型计划，寻求多元发展路径，有望成为集团资产整合平台。
4. 整合始于山西：未来煤炭行业的整合大概率首先在山西展开，政策推动下，山西将作为试点地区率先进行产能优化和退出。

推荐标的

上周行情回顾

• 大盘表现：上证综指下跌-3.01%，深证成指下跌-2.81%，创业板指下跌-3.00%。
• 行业表现：采掘板块下跌-6.29%，排名第24。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：*ST百花（+7.34%）、兖州煤业（+3.82%）、美锦能源（+3.82%）、大有能源（+2.47%）、陕西黑猫（+1.48%）
  • 跌幅前列：国投新集（-5.15%）、黑化股份（-3.66%）、安源煤业（-3.18%）、永东股份（-3.01%）、郑州煤电（-2.99%）

行业资讯

1. 山西产能优化试点：山西省计划在2016年6月底前选择焦煤集团和阳煤集团各一座煤矿作为关闭退出试点，严格控制新增产能，2020年前原则上停止新建煤矿项目。
2. 中央财政支持化解过剩产能：中央财政拨付276.43亿元奖补资金支持地方化解钢铁煤炭行业过剩产能，主要用于职工分流安置。
3. 吉林煤矿安全治理：吉林省加强煤矿安全治理，重点防范瓦斯和水害事故，由于煤矿开采条件差，安全风险较高。
4. 泰国煤电大王布局新能源：泰国万浦集团开始在中国山东投资太阳能电站项目，标志着其从传统煤炭向新能源领域转型。

煤炭行业信息

1. 价格走势：

   • 无烟煤市场价小幅上涨，华北地区涨幅最大，达+9.59%。
   • 炼焦煤价格有所波动，山西主焦煤车板价560元/吨，澳大利亚炼焦煤港口提货价610元/吨。
   • 动力煤价格有所回升，秦皇岛动力煤价格近两个月涨至390元/吨。

2. 库存情况：

   • 电厂库存同比上涨3.50%，港口库存微涨0.02%。
   • 6大主要电厂日耗煤量为53.19万吨，同比下降1.48%。

3. 运价走势：

   • 海运费长期趋势向下，但短期沿海运价指数上涨2.45%，国际运价保持平稳。
   • 中国沿海煤炭运价指数为492.12点，上涨12.34点。

周末晚间公告

1. *ST煤气：正推进重大资产重组，拟置入山西蓝焰煤层气集团100%股权，交易框架已拟定，山西省国资委原则同意。
2. 云煤能源：子公司转型项目由“五金物流基地”变更为“临空国际物流基地”，利用现有焦化制气土地资源。
3. 金瑞矿业：因成都魔方一季度业绩未达标，决定终止重大资产重组。
4. 兖州煤业：拟发行不超过100亿元的可续期公司债券，优化债务结构，拓宽融资渠道。
5. 安泰集团：重大资产重组继续停牌，预计在原定1个月内复牌。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

分析师信息

• 李斌：华创证券分析师，荷兰莱顿大学工学硕士，曾任职于首钢及CRU（英国商品研究所），2014年加入华创证券研究所。
• 胡金：华创证券助理分析师，北京化工大学管理学硕士，2016年加入华创证券研究所。

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