20160523-申万宏源-煤炭行业周报_专项奖补资金下发_加速推进煤炭供给侧改革_13页_872kb

煤炭行业周报总结（2016.5.14~2016.5.21）

核心内容

本报告分析了2016年5月煤炭行业市场情况，重点关注供给侧改革对煤炭价格、库存及运输成本的影响。整体来看，煤炭市场处于供需两低的弱势平衡状态，煤价保持稳定，但存在上涨预期，同时海运费用有所上升。

主要观点

• 动力煤价格持续盘整：环渤海动力煤价格指数已连续七周持平，创自发布以来最长持平记录。主要原因包括276天工作日减少煤炭供应，以及沿海火电企业煤炭消费萎缩。
• 供给收缩支撑煤价：尽管部分产地煤炭价格有所回升，但由于下游需求疲软，煤价上涨动力不足。
• 炼焦煤稳中有涨：山西、河北等地炼焦煤价格小幅上涨，但整体仍保持平稳。
• 无烟煤和喷吹煤价格持平：山西无烟煤及喷吹煤价格维持不变，市场整体保持稳定。
• 布伦特原油价格上涨：国际油价上涨，带动国际与国内煤价比值上升，反映能源市场供需变化。
• 港口调入调出量上升：秦港煤炭调入调出量增加，库存小幅上升，显示港口市场供需趋于平衡。
• 电厂存煤上升，可用天数下降：沿海六大电厂库存增加，但可用天数减少，反映煤炭需求疲软。
• 海运费用上涨：国内和国际主要航线的煤炭运输费用均有所上升，显示煤炭运输市场趋紧。

关键信息

5月份煤炭市场概况

• 环渤海动力煤价格指数连续七周持平，报收389元/吨。
• 276天工作日实施，缓解了主要产地供大于求问题。
• 沿海火电企业煤炭消费继续萎缩，抑制了煤价上涨动力。

煤价分析

• 山西大同动力煤价格：保持稳定，5500大卡弱粘煤坑口含税价为220元/吨，6000大卡弱粘煤坑口含税价为230元/吨。
• 内蒙古动力煤价格：部分煤种价格小幅上涨，如东胜5200大卡原煤坑口含税价上涨至145元/吨。
• 炼焦煤价格：山西太原、河北等地炼焦煤价格稳中有涨，部分品种价格上涨10元/吨。
• 无烟煤价格：山西阳泉、晋城无烟煤价格保持不变。
• 喷吹煤价格：阳泉、长治喷吹煤价格基本持平，但市场预期未来可能有所回升。

国际市场影响

• 布伦特原油价格：上涨至48.68美元/桶，涨幅1.73%。
• 国际油价与煤价比值：按热值统一后，国际油价与国际煤价比值为3.73，国内煤价比值为3.35，均环比上升。
• 国际煤价：澳大利亚BJ煤炭价格指数环比下跌，纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数和欧洲三港ARA煤炭价格指数环比上涨。
• 国际海运费：澳洲-中国煤炭海运费环比上升19.5%，反映煤炭运输市场趋紧。

港口与电厂动态

• 秦港库存：截至5月20日，库存429.6万吨，环比上升0.2%。
• 调出量：秦港日均调出量环比增加17.2%，显示煤炭供应减少。
• 六大电厂库存：库存环比上涨2.87%，达1154.96万吨，可用天数减少至20.12天。
• 电厂日耗：六大电厂日均耗煤环比上涨8.80%，但整体仍低于去年同期水平。

运输成本

• 国内主要航线海运费：环比上升17.34%，达23.69元/吨。
• 国际航线海运费：澳洲-中国煤炭海运费环比上升19.5%，达4.250美元/吨。

重点推荐公司

报告重点推荐以下五家煤炭公司：

• 潞安环能
• 西山煤电
• 阳泉煤业
• 兰花科创
• 陕西煤业

这些公司被认为在供给侧改革背景下具有较好的发展潜力和市场表现。

投资评级说明

• 买入：证券相对强于市场表现20%以上。
• 增持：证券相对强于市场表现5%~20%。
• 中性：证券相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。报告内容和观点仅供参考，不保证其准确性或完整性。

联系信息

• 证券分析师：周泰、刘晓宁
• 研究支持：孟祥文
• 机构销售团队联系人：上海陈陶、北京李丹、深圳胡洁云、海外张思然、综合朱芳

图表目录

• 图1：煤炭行业相对PE
• 图2：煤炭行业相对PB
• 图3：山西大同动力煤价格环比持平
• 图4：环渤海动力煤价格指数持平
• 图5：澳大利亚BJ煤炭价格指数环比下降
• 图6：国际动力煤价格环比上升
• 图7：山西太原一级冶金焦环比上升
• 图8：河北炼焦煤车板含税价格环比持平
• 图9：贵州炼焦煤出厂含税价环比持平
• 图10：安徽1/3焦精煤车板含税价环比持平
• 图11：山西阳泉无烟煤坑口价环比持平
• 图12：山西晋城无烟煤坑口价环比持平
• 图13：阳泉喷吹煤车板价格环比持平
• 图14：长治喷吹煤车板价格环比持平
• 图15：国际油价与国际国内煤价（原始单位）
• 图16：国际油价与国际国内煤价（元/吨标准煤）
• 图17：国际油价与国际煤价比值上升（热值统一）
• 图18：国际油价与国内煤价比值上升（热值统一）
• 图19：秦皇岛港煤炭库存环比上升
• 图20：秦港调出量环比上升
• 图21：六大电厂日均耗煤上升
• 图22：六大电厂库存环比上升
• 图23：国内主要航线平均海运费环比上升
• 图24：澳洲-中国海运费环比上升