20250817-兴证国际证券-耐世特-01316.HK-业绩超预期_亚太及欧中非南美表现亮眼_5页_485kb

耐世特公司跟踪报告总结

业绩表现

耐世特在2025年上半年实现收入22.42亿美元，同比增长6.8%；EBITDA为2.30亿美元，同比增长16.8%，EBITDA margin达到10.3%，同比提升0.9个百分点；归母净利润0.63亿美元，同比增长3倍。业绩超预期，表明公司经营稳健。

区域市场表现

公司亚太、北美及欧中非南美市场收入均实现增长，其中亚太收入达5.5亿美元，区域表现亮眼，成为未来增长的重要支撑。

业务拓展

公司持续签订新项目订单，2025年上半年新签订单6亿美元，其中5.4亿美元获得客户支撑。与小米合作的汽车平台项目、欧洲客户的DPEPS、RWS产品拓展，以及亚太区31个新项目投产，表明公司在新产品和亚太市场布局持续推进。

预测与展望

展望2026-2027年，营业收入预计年均增长6%-7%，归母净利润率将持续提升。EBITDA稳步修复，亚太区域收入有望保持增长，盈利能力进一步增强。

风险提示

报告指出全球轻型车产量不及预期、新项目量产不及预期及北美通胀风险。同时提醒需关注业务管理层在动态中的回报预测假设变动及可能影响。

财务与估值

2025年估值PE为15.8倍，预计归母净利润及经营现金流持续上行。资产负债及营运指标稳健，盈利能力指标显示中长期成长性。

分析师建议“维持买入”，认为公司发展势头良好，但需留意所提风险因素。