20250816-国盛证券-耐世特-01316.HK-上半年业绩超预期_期待下半年线控进展_5页_898kb

耐世特（01316.HK）2025年上半年业绩超预期，收入达22.4亿美元，同比增长6.8%，主要受益于中国整车制造商推动的亚太区增长。调整后收入增长7.6%，超过市场预期。盈利性显著改善，毛利率提升至11.5%，EBITDA利润率达10.3%，归母净利润同比增长304.5%，至6348万美元。公司专注于线控底盘技术推进，包括线控转向、后轮转向、线控制动和Motion IQ软件套件，预计2026年落地关键项目。亚洲区收入占比提升至30.6%，盈利性高于其他地区，未来产能扩张（如常熟工厂）有望进一步改善收入和盈利。2025-2027年收入预测为46/48/51亿美元，归母净利润1.3/1.6/1.8亿美元。维持“买入”评级，目标价8港元。风险包括盈利恢复慢、新能源汽车政策等。

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