20250822-南华期货-铅风险管理报告_6页_1mb

卓名称与日期

南华期货铅风险管理报告，2025年 August 22日
南华有色金属研究团队

南 货 货

当前铅价格波动率日度为7.54%，最新价格1元/ton 16780元/吨，预测区间16300-17500元/吨，当前波动率历史百分位10.8%

南 期 南

风险管理建议：

• 做空策略：基于现货敞口库存管理（担心价格下跌, 卖出沪铅主力期货合约, 套保比例75%，建议入场区间17400），套保工具沪铅期权，暂无买卖方向
• 做多策略：基于现货敞口原料管理（担心价格上涨, 买入沪铅主力期货合约, 型号期库存较低，需求回暖，套保比例50%，建议入场区间16500），套保工具沪铅期权，暂无买卖方向
  核心矛盾: 上一交易日铅价波动，基本面僵持，原生铅开工率强，再生铅亏损，需求回暖但不及预期，库存高; 震荡为主
  利多因素: 铅精矿供应偏紧，冶炼厂利润差惜售，再生铅开工低
  利空因素: 需求不及预期，库存累库，宏观扰动
  重要新闻: 无
  其他数据: 全国废电瓶均价稳定在万元每吨级别；铅蓄电池开工率季节性强，数据趋近观察期点；LME和SHFE库存季节性增长；电解铅产量同比小幅变化，再生精颁产量季节性波动