20221127-创元期货-黑色金属钢矿周度报告_预期继续推涨_原料强补库驱动_27页_2mb

预期继续推涨，原料强补库驱动

一、铁矿：宏观多扰动，预期与现实博弈

核心内容

铁矿价格受宏观扰动影响较大，盘面波动频繁，但产业基本面变化有限。铁矿处于发运旺季，主流矿发运量季节性波动，非主流矿供应边际减量增加供给弹性。国产矿产量虽有回升，但复产预期受限，成本支撑较强。

主要观点

• 价格波动：铁矿价格受情绪性因素影响，反弹后再次回落，但整体仍维持震荡。
• 供应端：主流矿发运量季节性波动，非主流矿供应边际减量增加铁矿整体供给弹性；国产矿产量回升，但复产预期有限，成本支撑较强。
• 库存情况：港口库存累库加快，钢厂权益矿库存低位，补库预期强烈，但钢厂利润转亏可能限制补库高度。
• 需求端：铁水产量筑底，短期复产预期受限；钢厂利润修复受限，进一步压制铁水复产空间。
• 废钢供应：废钢供应回升，钢厂到货量增加，但对整体铁矿需求的支撑有限。

关键信息

• 进口矿发运：澳巴19港发运总量2667.3万吨，环比增加308.6万吨；澳洲发往中国量1552.5万吨，环比减少2.6万吨；巴西发运量777.5万吨，环比增加143.7万吨。
• 到港量：中国45港到港总量2293.3万吨，环比减少265.6万吨。
• 钢厂库存：样本钢厂进口矿库存9097.97万吨，环比减少30.89万吨。
• 铁水产量：日均铁水产量222.56万吨，环比下降2.29万吨。
• 废钢供应：废钢总供应量回升，钢厂到货量增加，但对铁矿需求支撑有限。

二、钢材：钢厂利润转亏，钢价上行略显乏力

核心内容

钢材市场整体呈现供需双弱格局，螺纹钢延续减产，长流程减产持续，短流程小幅提产。库存去化放缓，疫情及终端需求衰退影响明显。表需季节性下滑，宏观政策对需求预期有一定支撑，但实际需求仍偏弱。

主要观点

• 产量变化：五大钢材品种产量919.74万吨，环比下滑8.69万吨；螺纹钢产量284.88万吨，环比下滑5.79万吨。
• 库存变化：螺纹钢总库存532.27万吨，环比下滑6.38万吨；热卷总库存284.35万吨，环比下滑14.36万吨。
• 表需情况：螺纹钢表需291.26万吨，环比下滑20.70万吨；热卷表需303.20万吨，环比下滑9.23万吨。
• 政策影响：地产刺激政策密集出台，但政策传导存在障碍，销售端好转仍是关键。

关键信息

• 钢材利润：螺纹钢盘面利润加速回落，1-5价差小幅回升。
• 钢坯库存：唐山55家调坯轧钢企业钢坯库存29.95万吨，环比下滑3.75万吨。
• 政策支持：央行拟提供2000亿元免息再贷款，六大行授信额度超1.25万亿元，但政策效果存在不确定性。
• 需求表现：疫情导致需求减弱，表需超预期回落，短期内难以出现赶工带来的需求脉冲。

三、总结

核心内容

铁矿和钢材市场均受到宏观因素和产业基本面的双重影响，短期内市场震荡运行为主，关注成材表需变化和钢厂补库情况。

主要观点

• 铁矿：在宏观扰动和补库预期下，预计维持宽幅震荡，回调做多机会仍存。
• 钢材：钢厂利润受限，钢价上行乏力，远月螺纹钢表现优于近月。
• 整体趋势：预期与现实存在博弈，政策支撑有限，销售端好转仍是关键。

关键信息

• 铁矿：至年末累库格局不变，但库存压力较弱；钢厂补库预期较强，但存在利润转亏风险。
• 钢材：库存去化放缓，表需季节性下滑；政策对需求预期有支撑，但实际销售端仍需改善。
• 市场展望：铁矿短期震荡，钢材市场供需双弱，需关注宏观政策及实际需求变化。

四、创元研究团队介绍

• 黑色金属组：

  • 陶锐：资深黑色商品研究员，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。
  • 徐艺丹：钢矿期货研究员，专注铁矿及钢材基本面研究。
  • 杨依纯：铁合金期货研究员，专注锰硅、硅铁上下游产业链分析。

• 其他组别：

  • 宏观金融组：张紫卿、吴隆巍。
  • 有色金属组：吴彦博、田向东、李玉芬。
  • 农副产品组：再依努尔·麦麦提艾力、陈仁涛。
  • 能源化工组：高赵、常城、金芸立、白虎、韩涵。
  • 投资咨询团队：刘钇含、张琳静。

五、免责声明

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六、分支机构联系方式