黑色金属月度报告：强预期叠加原料供应偏紧，黑色上涨驱动仍存-20231201-兴证期货-14页_565kb

黑色金属市场分析报告总结涵盖了2023年12月对钢材和铁矿石市场的回顾与展望。以下是关键内容：

11月市场回顾：
11月价格偏强运行，钢材和铁矿石期货及现货价格上涨显著，环比增幅较高。主要驱动力包括：

• 强预期情绪高涨：海外美国通胀下降、美债收益率下行和降息预期利好大宗商品；国内为实现5%GDP增长目标，政策频繁刺激（如基建投资、房地产支持）。
• 原料供应偏紧：铁矿石发运和到港减少，港口库存保持低位；铁水产量虽高但需求不足，成材库存小幅累积，但基本面矛盾在明年需求旺季前未完全显现。
• 监管介入：价格过快上涨受到限制，通过交易所限仓和窗口指导引发回调。

12月展望：
预期将继续强势，海外降息预期升温进一步支撑大宗商品；国内政策刺激不会中断，基建和房地产支持政策增多。

• 原料供应仍偏紧：铁矿石库存低位，成本支撑强；废钢增量可能提供部分缓解，但废钢铁矿价压制作用有限。
• 风险因素存在：政策对房企支撑力度不足，冬储需求变化和天气可能影响市场。

总体结论：
强预期和原料基本面支撑下，钢价易涨难深跌，铁矿石原料长期看多。但需警惕政策风险和季节性供需变化。