20240121-中财期货-钢材投资策略周报_低价补库预期增强_企稳偏多_11页_1mb

黑色建材组钢材投资策略周报 (2024.01.21)

核心观点

• 现实端：钢厂维持200万吨/日铁水产量，冬储政策后价格略低，但补库预期增强，底部支撑存在。
• 预期端：专项债及特别国债资金支持中长期需求复苏，但当前市场交易现货偏弱。
• 策略：短期无明显转折点，期货价格企稳偏多，关注冬储价格政策和春节前赶工。

逻辑驱动 (黑色建材)

1. 铁矿石与现货：海外铁矿石价格下跌带动国内现货走弱，冬储进展一般，成材累库不及预期。
2. 补库与库存：补库预期增强，焦炭补库启动；钢厂趁低价补炉料，基差回调明显。
3. 需求预期：节后开工预期尚可，但受寒潮影响赶工进度，地产政策落地力度待观察。

后期关注点

1. 冬储价格政策及成交表现。
2. 成材下游春节前赶工进度。
3. 钢厂检修计划。

风险提示

1. 外矿价格持续回落。
2. 冬储远不及预期（价格腰斩可能性存在）。
3. 春节前赶工不及预期。

宏观及地产政策要点

1. 消费端：2023年社会消费品零售总额同比增长7.2%，新能源汽车占比达31.6%。
2. 寒潮影响：20日寒潮影响中国中东部，多地将迎暴雪。
3. 美债与中美金融：中国增持美债至7820亿美元；中美金融工作组会议聚焦货币金融稳定与气候压力测试。
4. 地产：多地推进保障性住房、城中村改造，山东提出发放房票、推行现房销售。

产品运行区间

• 螺纹05：中性偏多，运行区间3800-4000；热卷05：运行区间3900-4050。