> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金属材料组周报总结 ## 核心内容概述 本周黑色金属市场情绪整体走强，受国内经济数据向好和原料价格上涨影响，钢厂挺价意愿增强，现货价格有所上涨。但终端需求接受能力有限，导致市场上涨空间受限。供需基本面逐步改善，钢价短期或震荡偏强，但弱复苏格局仍制约价格涨幅。 ## 主要观点 - **行业情绪与需求**：国内经济数据向好托底钢材需求，提振市场信心。4月份钢材需求回暖，但复苏节奏偏缓。 - **钢厂盈利与扩产**：钢厂多数处于盈亏边缘，扩产积极性不高，利润修复受限。 - **库存变化**：热轧板卷社会库存持续下降，供需矛盾不明显，但中板库存同比增加。 - **原料市场动态**： - **焦炭**：价格小幅波动，部分电厂优化煤种结构，刚需采购释放。 - **铁矿**：价格小幅波动，山东区域成交较少，远月市场暂无成交。 - **动力煤**：产能利用率维持高位，但煤价下跌空间有限。 - **产业链利润与成本**：利润指标显示产业链整体盈利情况有所改善，但原料供给宽松可能压制炼钢环节利润修复。 - **供需数据**：粗钢产量微增，铁矿发运量上涨，焦炭和焦煤库存持续下降，显示需求端释放。 ## 关键信息 ### 钢铁市场 - **价格**：京津冀热轧板卷价格震荡，全国均价3340元/吨，周环比上涨28元/吨。 - **库存**： - 33个主要城市热轧板卷社会库存339.86万吨，周环比减少8.82万吨。 - 55个主要城市热轧板卷社会库存484.42万吨，周环比减少7.28万吨。 - 全国重点城市合计695.21万吨，中板库存120.69万吨，周环比减少1.96万吨。 - 4月16日监测65个城市和港口库存，中板总量281.78万吨，周环比减少6.35万吨。 ### 煤焦市场 - **焦炭**： - 晋中准一级湿熄冶金焦价格1310-1330元/吨，干熄冶金焦价格1580-1605元/吨，一级干熄冶金焦1750元/吨。 - 31个主要城市和港口库存，焦炭总量120.69万吨，周环比减少1.96万吨。 - **动力煤**： - 全国462家矿山产能利用率92%，环比下降0.6个百分点。 - 日均产量555.1万吨，环比减少3.6万吨。 - 环渤海三港库存2561万吨，调入119.9万吨，调出140.9万吨。 - **铁矿**： - 日照港60.8% PB粉盘后报价773元/湿吨。 - 山东进口铁矿石现货市场成交较少，远月市场无成交。 - 3月铁精粉产量2135.7万吨，环比增加226.1万吨，增幅11.8%。 - 1-3月累计产量6191.8万吨，同比减少68.4万吨，降幅1.1%。 - 全国钢厂进口铁矿石库存总量8932.37万吨，环比增加37.53万吨。 - 进口矿日耗296.29万吨，环比增加1.10万吨。 - 库存消费比30.15天，环比增加0.01天。 ### 产业链分析 - **利润**：产业链毛利润有所改善，但原料供给宽松可能压制利润修复。 - **开工率**：高炉和电炉产能利用率维持稳定，焦煤矿山开工率略有下降。 - **期现价格**：钢材、铁矿、焦炭、焦煤期现价格小幅波动，市场交投氛围一般。 - **海运价格**：海运价格指数和铁矿典型航线指数保持平稳。 ## 风险提示 - **宏观经济风险**：若宏观基本面恶化，将显著影响终端需求，导致产业链价格下跌。 - **供给侧政策风险**：若供给侧政策落地不及预期，可能延长行业磨底时间，压制利润和估值。 - **原料供给风险**：若原料供给放量不及预期，将持续挤压炼钢环节利润，影响行业复苏进度。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。 - **中性**：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。 - **减持**：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。 ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限中国境内使用。未经授权，不得复制、转发或引用。本报告基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。国金证券对报告内容不承担任何直接或间接责任。 ## 联系方式 ### 上海 - 电话：021-80234211 - 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn - 邮编：201204 - 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 ### 北京 - 电话：010-85950438 - 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn - 邮编：100005 - 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 ### 深圳 - 电话：0755-86695353 - 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn - 邮编：518000 - 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 ## 附：国金证券研究服务 - 【小程序】国金证券研究服务 - 【公众号】国金证券研究