20221211-广发期货-煤焦钢矿周报_节前补库推升价格_多单持有_67页_11mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容

本周煤焦钢矿市场呈现强势上涨态势，但整体仍面临供需矛盾与宏观不确定性。钢材价格受防疫政策放松及中央经济工作会议预期影响，强势上涨，螺纹钢盘面逼近4000元/吨，但钢厂利润依然较差，预计钢价高位震荡。铁矿石在宏观利好和补库预期支撑下震荡偏强，焦炭和焦煤因供需偏紧，价格也有一定支撑，但市场回调风险增加。

主要观点

钢材

• 价格走势：本周钢材价格强势上涨，螺纹钢盘面逼近4000元/吨，热轧价格上涨，但螺纹钢与热轧价差走扩。
• 产量：钢厂减产接近尾声，复产预期支撑原料需求，但产量仍处于低位。
• 库存：库存进入季节性累库趋势，春节前库存压力预期上升。
• 成本与利润：原料涨幅大于成材，钢厂利润未明显改善，仍处于亏损状态。
• 操作建议：低位多单持有，不建议追多。

铁矿石

• 供应：全球铁矿石供应宽松格局延续，印度出口关税下调，国产矿产量逐步恢复。
• 需求：日均铁水产量小幅下降，但钢厂进口矿库存上升，补库逐步兑现。
• 库存：港口库存小幅下降，钢厂库消比上升，预计矿价震荡偏强。
• 操作建议：短多05合约，关注850元/吨阻力位。

焦炭

• 价格走势：焦炭价格强势上涨，第三轮提涨落地，第四轮提涨仍有预期。
• 供应：部分焦化企业开始提产，但物流尚未完全恢复，供应依然紧张。
• 库存：焦化厂与钢厂库存均下降，但补库不理想，催货现象仍存。
• 操作建议：05多头头寸逢高止盈，重建正套头寸，目标位200-250元/吨。

焦煤

• 价格走势：焦煤价格受补库预期支撑，但市场回调风险增加。
• 供应：蒙煤通关高位，国产煤产量维持较高水平，供应相对稳定。
• 库存：钢厂焦煤库存逐步上升，但短期仍偏紧。
• 操作建议：05多头头寸逢高止盈，重建正套头寸，目标位500-550元/吨。

关键信息

宏观因素

• 美联储加息：加息放缓预期推动铁矿石和煤炭上涨。
• 国内地产政策：地产销售和流动性改善需时间，对钢材价格影响偏远期。
• 防疫政策：政策放松推动需求阶段性释放，但经济复苏仍需时间。

供需分析

• 钢材：产量止跌回升，但库存压力增加，价格高位震荡。
• 铁矿石：供应宽松，需求筑底，价格震荡偏强。
• 焦炭与焦煤：供应紧缺，但补库预期支撑，价格回调风险上升。

价差分析

• 跨期价差：钢材1-5价差走弱，但铁矿石1-5价差走强，5-9价差走弱。
• 卷螺差：螺纹钢价格强于热轧，卷螺差走扩，建议逢高做空。

结构清晰总结

钢材

• 产量：钢厂减产接近尾声，复产预期支撑原料需求。
• 需求：防疫政策放松推动需求阶段性释放，但整体需求偏弱。
• 库存：进入季节性累库趋势，春节前库存压力上升。
• 成本与利润：原料涨幅大于成材，钢厂利润未明显改善，仍亏损。
• 操作建议：低位多单持有，不建议追多。

铁矿石

• 供应：全球供应宽松，印度出口关税下调，国产矿产量逐步恢复。
• 需求：日均铁水产量小幅下降，但钢厂进口矿库存上升，补库逐步兑现。
• 库存：港口库存小幅下降，钢厂库消比上升。
• 操作建议：短多05合约，关注850元/吨阻力位。

焦炭

• 价格走势：价格强势上涨，第三轮提涨落地，第四轮提涨仍有预期。
• 供应：部分焦化企业开始提产，但物流尚未完全恢复。
• 库存：焦化厂与钢厂库存均下降，补库不理想。
• 操作建议：05多头头寸逢高止盈，重建正套头寸，目标位200-250元/吨。

焦煤

• 价格走势：价格受补库预期支撑，但市场回调风险增加。
• 供应：蒙煤通关高位，国产煤产量维持较高水平。
• 库存：钢厂焦煤库存逐步上升，但短期仍偏紧。
• 操作建议：05多头头寸逢高止盈，重建正套头寸，目标位500-550元/吨。

价差

• 跨期价差：钢材1-5价差走弱，铁矿石1-5价差走强。
• 卷螺差：螺纹钢强于热轧，卷螺差走扩，建议逢高做空。

产量与库存

• 产量：钢厂产量止跌回升，但整体仍处于低位。
• 库存：库存进入季节性累库趋势，春节前库存压力上升。

预期与展望

• 宏观预期：中央经济工作会议和防疫政策放松推动市场情绪好转。
• 市场风险：美联储加息、钢厂利润回落、补库预期兑现等利空因素正在累积。

操作建议总结

• 钢材：低位多单持有，不建议追多。
• 铁矿石：短多05合约，关注850元/吨阻力位。
• 焦炭：05多头头寸逢高止盈，重建正套头寸，目标位200-250元/吨。
• 焦煤：05多头头寸逢高止盈，重建正套头寸，目标位500-550元/吨。