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8月份PPI继续回落总结

核心内容

2022年9月9日，国家统计局公布了8月份CPI与PPI数据。数据显示，CPI同比上涨2.5%，涨幅较上月收窄0.2个百分点；PPI同比上涨2.3%，涨幅较上月回落1.9个百分点。整体来看，8月份物价水平呈现温和回落态势，CPI和PPI均受到国内外供需变化和政策调控的影响。

主要观点

CPI温和回落

• 同比涨幅收窄：8月份CPI同比上涨2.5%，涨幅较上月有所收窄。
• 环比由涨转降：CPI环比由上月上涨0.5%转为下降0.1%，显示整体物价水平趋于稳定。
• 食品价格平稳：食品价格环比上涨0.5%，其中猪肉价格同比上涨0.4%，涨幅较上月回落25.2个百分点，主要受生猪出栏速度恢复及中央冻猪肉储备投放影响。
• 蔬菜价格波动：蔬菜价格全月平均环比上涨2.0%，涨幅低于历史同期水平，反映南北蔬菜供应的季节性变化。
• 非食品项价格变动：交通通信价格环比下降1.7%，主要由于国际能源价格下降，国内汽油和柴油价格分别下降4.8%和5.2%，对CPI形成拖累。

PPI持续回落

• 同比涨幅大幅回落：8月份PPI同比上涨2.3%，较上月回落1.9个百分点。
• 环比继续下降：PPI环比由上月下降1.3%转为下降0.1%，表明工业品价格仍处于下行通道。
• 需求减弱影响：欧美等国货币政策收紧及经济衰退担忧导致海外需求支撑减弱，同时国际能源和大宗商品价格下行，对国内PPI形成压力。
• 高基数效应：去年基数较高，导致当前PPI同比涨幅回落，预计后续PPI将继续回落，缓解中下游企业原材料成本压力。

关键信息

• CPI：8月同比上涨2.5%，环比下降0.1%；食品价格温和上涨，非食品项中交通通信价格显著下降。
• PPI：8月同比上涨2.3%，环比下降0.1%；受海外需求减弱和国际大宗商品价格震荡下行影响，PPI持续回落。
• 政策建议：需加大保供稳价政策力度，加速释放产能，保障能源供应，维持市场供需平衡。
• 风险提示：海外疫情波动、下游需求不及预期、货币政策变化等可能影响后续物价走势。

分析师信息

• 分析师：崔裕、陈雳
• 执业证书：S1100522080004、S1100517060001
• 联系方式：cuiyu@cczq.com、chenli@cczq.com

川财证券简介

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• 现由华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司等大型企业共同持股。
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