20231209-川财证券-11月CPI_PPI数据点评_11月CPI_PPI同比降幅均扩大_3页_308kb

川财证券报告内容分析总结

事件概述

2023年11月，国家统计局数据显示，CPI同比降幅扩大至0.5%，环比下降0.5%；PPI同比降幅扩大至3.0%，环比下降0.3%。消费价格和工业生产者出厂价格双双回落，反映经济需求疲软。

主要点评

• CPI下降主要受能源价格转降、猪肉等农产品价格降幅扩大以及服务价格涨幅回落影响，食品与非食品领域均有贡献；环比降幅扩大则与能源和旅游服务需求回落相关。
• PPI下滑由国际原油回落和工业品市场需求偏弱驱动，生产和生活资料价格降幅均扩大，提示企业下游需求尚未完全复苏。
• 短期来看，CPI可能维持低位，2023年整体CPI中枢小幅下移；中长期CPI有望温和回升，伴随市场需求扩大和供求关系改善。
• PPI同比下降趋势中可能有反复，工业需求复苏预期利好价格企稳，生活资料价格或随消费信心恢复回暖。

风险提示

• 国际原油价格超预期波动、信用事件或政策变化可能影响数据趋势，需持续关注。