> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色锌周度报告总结 ## 核心内容概述 本周有色锌市场受到宏观情绪波动的影响，锌价呈现先跌后涨的走势，整体跟随宏观情绪变化。国内锌锭流出量较小，海外交仓现象有所缓解，但伦锌结构仍维持走强趋势。市场资金情绪偏强，海外投机多头持仓显著增加，国内持仓维持高位但略有回落。 ## 主要观点 ### 宏观面 - 全球债市出现抛售潮，美国30年国债收益率刷新07年来新高，随后美国财政部采取救市措施，扩大国债回购规模，市场情绪迅速回温。 - 美国应对通胀的货币政策与财政压力之间的矛盾持续存在，沃什上任后对前瞻性指引的回避导致利率前景不明确，宏观预期仍存在不确定性。 - 8月末全球央行年会将关注沃什的讲话，对市场产生重要影响。 ### 供应端 - **矿端**：7月国内锌精矿产量同比微降，但1-7月累计同比上升。8月预计产量回升。进口锌精矿量环比上升，但同比下降。国产TC均价维持稳定，进口矿指数小幅下跌。安全检查和进口矿利润不佳导致矿端偏紧。 - **冶炼端**：7月国内精炼锌产量同比减少，8月有望回升。国内锌锭出口利润为负，进口利润也处于亏损状态。冶炼利润持续走低，高回收企业亏损加深，行业减产预期增强。酸价延续小幅下跌，冶炼端面临亏损压力。 ### 需求端 - **初级加工端**：镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均有回升，但终端消费仍未明显改善。 - **终端**：关注PMI、专项债发行进度、基建投资、地产指标、汽车产量与销量、白电销量等数据，这些指标对锌的需求产生重要影响。 - **国内表需**：国内精炼锌表观消费维持高位，但需求增长乏力，需关注旺季兑现效果。 ### 库存情况 - 国内社会库存维持高位，本周小幅上升。LME库存回升，注销仓单比例下降，海外现货预期持续紧张。出口窗口阶段性关闭，海外锌锭供应紧张。 ## 关键信息 ### 市场动态 - 锌价走势受宏观情绪主导，整体先跌后涨。 - 海外投机多头持仓增长明显，国内持仓高位回落，资金情绪偏强。 - 出口窗口关闭，海外现货预期紧张，但有开启预期。 ### 供应与成本 - 国内锌精矿产量下降，但1-7月累计上升，进口矿量下降，矿端偏紧。 - 酸价走弱，冶炼利润下滑，高回收企业亏损加深，行业减产预期强化。 ### 需求与消费 - 初级加工端开工率回升，但终端消费尚未改善。 - 基建投资、地产数据、汽车销量等指标需持续观察，以评估需求变化。 ### 库存与结构 - 国内库存维持高位，海外LME库存回升，注销仓单比例下降。 - 海外锌锭供应紧张，交仓出口窗口阶段性关闭，但未来可能开启。 ## 后续展望 - **宏观层面**：美国通胀政策和财政压力的矛盾将持续影响市场，需关注8月末全球央行年会上沃什的讲话。 - **锌市场**：短期国内锌锭流出量较小，海外供应紧张局面难改，强现实支撑价格。出口窗口仍有开启预期，中长期需关注内外平衡和国内矿格局演变。 ## 创元研究团队 - **宏观金融组**：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂 - **有色金属组**：李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽 - **黑色建材组**：陶锐、韩涵、安帅澎 - **能源化工组**：高赵、白虎、常城、母贵煜 - **农副产品组**：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿 ## 免责声明 本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或正确性。本报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议，使用不当导致的损失由用户自行承担。 ## 机构联系方式 | 分支机构名称 | 服务与投诉电话 | 详细地址(邮编) | |---------------|----------------|----------------| | 总部市场一部 | 0512-68296092 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 总部市场二部 | 0512-68363021 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 机构事业部 | 15013598120 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 营销管理总部 | 0512-68293392 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 北京分公司 | 010-59575689 | 北京市东城区北三环东路36号1号楼B1209房间(100013) | | 上海分公司 | 021-68409339 | 中国(上海)自由贸易试验区松林路357号22层A、B座(200120) | | 广州分公司 | 020-85279903 | 广州市天河区华夏路30号3404室(510620) | | 深圳分公司 | 0755-23987651 | 深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心、皇岗商务中心4号楼901(518000) | 以上为文档的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。