20161212-开源证券-食品饮料周报_恒天然价格指数再次上涨_关注乳业白酒板块机会_15页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告为2016年12月12日发布的食品饮料行业周报，投资评级为“看好”。报告从板块表现、行业动态、价格追踪和投资策略四个方面进行分析，重点指出白酒、葡萄酒、乳制品和肉制品板块的机遇，并提示相关风险。

主要观点

1. 板块整体表现

• 食品饮料板块全周上涨 0.90%，跑赢上证指数 0.57个百分点。
• 在申万一级行业中排名第四，涨幅相对靠前。
• 二级子行业中呈现涨跌分化，白酒板块涨幅最大（3.92%），乳品板块跌幅最大（-3.40%）。

2. 个股表现

• 共有50家公司上涨，2家持平，27家下跌。
• 涨幅前十名的公司包括：双塔食品（21.21%）、ST春天（12.49%）、煌上煌（9.93%）、三全食品（8.42%）、水井坊（8.19%）、贵州茅台（4.97%）。
• 跌幅前十名的公司包括：安记食品（-10.19%）、莫高股份（-8.83%）、中炬高新（-7.74%）、**伊利股份（-4.79%）**等。

3. 板块估值

• 食品饮料板块PE（TTM）为 29.97倍，整体估值较低，仅高于 银行、建筑装饰 等少数行业。
• 白酒板块估值最高（158.35倍），而 乳品板块估值最低（24.35倍）。
• 部分估值较低、业绩稳定的龙头企业具备良好配置价值，如双汇发展、涪陵榨菜、安琪酵母、西王食品等。

关键信息

1. 行业动态

• 茅台暂停43度茅台酒供应，15年陈年酒限量批售，强化物流和渠道管理。
• 恒天然价格指数上涨3.5%，其中全脂奶粉价格环比上涨 4.9%，脱脂奶粉上涨 1.4%。
• 普五明年减量25%，计划外产品每瓶售价 769元，体现高端白酒控量提价策略。

2. 行业价格数据

• 上游产品价格：仔猪价格上涨0.06元，生猪价格下跌0.05元，猪肉价格下跌0.27元。
• 奶制品价格：牛奶、酸奶、婴儿奶粉（国内外）、中老年奶粉均有所上涨。
• 农产品价格：小麦2547.10元/吨，玉米1681.50元/吨，黄豆3879.60元/吨。
• 白砂糖：价格上涨0.01元，本周价格为 10.79元/公斤。
• 白酒价格：53度飞天茅台价格上涨至 1119元，五粮液、剑南春等价格波动。
• 黄酒价格：石库门一号、古越龙山等价格保持稳定。
• 葡萄酒价格：部分品牌价格有所上涨，如92年长城干红上涨 63元至209元。
• 啤酒价格：百威上涨0.90元至 5元，其余价格保持不变。

投资策略

1. 白酒板块

• 高端白酒提价顺利，茅台、泸州老窖中高端产品供不应求。
• 2017年预计实现 量价双升，二线白酒在一线控量背景下有望受益。

2. 葡萄酒板块

• 随着西式文化渗透，葡萄酒消费接受度提升。
• 张裕A推进海外并购，强化品牌建设与产品推广，未来可关注其海外扩张机会。

3. 乳制品板块

• 原奶价格上涨趋势明确，利好上游企业（如西部牧业）和拥有自建牧场的龙头（如伊利股份）。
• 消费升级推动消费者向高附加值乳制品（如奶酪、黄油）转移，关注奶酪相关企业（如广泽股份、爱普股份）。

4. 肉制品板块

• 双汇发展：估值低、分红率高，且猪肉价格或进入下行周期，毛利有望回升。
• 上海梅林：收购新西兰SFF公司事项推进，未来或成为国内牛肉产业链龙头。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 食品安全问题：对行业信任度造成冲击。
• 政策风险：如行业监管政策变化可能影响企业经营。

总结

食品饮料行业在消费升级和健康需求推动下，迎来新的发展机遇。板块整体估值偏低，部分公司价格已接近价值中枢，具备配置价值。重点关注白酒、葡萄酒、乳制品和肉制品等细分领域，特别是具备高成长性或估值优势的公司。同时需警惕宏观经济、食品安全和政策变化带来的风险。