20170924-兴业证券-食品饮料行业周报_旺季至_催化起_白酒与乳业齐飞_13页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为兴业证券食品饮料行业周报，发布于2017年9月24日，重点分析了食品饮料行业在9月第四周的市场表现，并对白酒、乳制品等子行业进行了深入研究。报告维持行业“推荐”评级，并对部分重点公司给出了“买入”或“增持”建议。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料板块在9月第四周上涨2.31%，跑赢大盘（沪深300指数上涨0.17%），在板块中排名第三。
• 子行业表现：乳品涨幅最大（3.55%），白酒（2.69%）、调味发酵品（3.18%）等表现较好，而啤酒（-1.36%）和软饮料（-0.67%）等子行业表现较弱。
• 重点公司表现：贵州茅台、五粮液、伊力特、天润乳业等公司本周表现良好，其中天润乳业涨幅最大（+8.73%）。
• 白酒板块分析：
  • 长期逻辑：消费升级和品牌集中推动名优白酒企业超行业增长，看好上市名优酒企表现。
  • 中期逻辑：库存仍处于低位，价格仍有上涨空间，涨价预期支撑板块中期景气度。
  • 短期逻辑：中秋旺季到来，终端需求强劲，茅台三季度业绩有望超预期，白酒行情持续。
• 乳制品板块分析：
  • 天润乳业被视为低温乳制品潜力龙头，其产品结构优化和短保产品运营优势显著。
  • 生鲜乳和婴幼儿奶粉价格均有所上涨，显示行业景气度提升。
• 其他食品板块：
  • 绝味食品新店下沉空间大，下半年有提价预期，业绩增长无忧。
  • 海天味业、古井贡酒等公司也表现良好，具备成长性。

关键信息

重点公司及评级

行业估值

• 食品饮料板块市盈率（TTM）为32.73倍，相对沪深300为2.36倍。
• 市净率为5.33倍，相对沪深300为3.19倍。

基金配置

• 17Q2基金重仓股中食品饮料行业占比上升1.3pct，达到4.34%。
• 白酒占比2.87%，乳制品占比0.90%，其他食品饮料标的占比0.57%。

重点数据

• 乳制品：
  • 生鲜乳价格同比上涨0.29%，环比上涨0.58%。
  • 婴幼儿奶粉价格同比上涨4.41%，环比微涨0.09%。
• 肉制品：
  • 猪肉价格环比上涨0.28%，猪粮比为7.77，显示猪价仍处于合理区间。

风险提示

• 宏观经济下滑
• 政策风险
• 食品安全问题

重点公告与新闻

公告

• 皇台酒业：将白酒、葡萄酒业务划转至两家全资子公司，作为唯一亏损的白酒上市公司，此举对其未来发展具有重要意义。

新闻

• 食药总局抽检：8月份224批次婴幼儿配方乳粉全部合格，显示行业质量控制良好。
• 五粮液新品热卖：五粮液·丁酉鸡年纪念酒在首发当日迅速售罄，显示消费者对品牌产品的热情。

下周重点事项提醒

投资建议

• 白酒板块：继续推荐，受益于旺季需求、涨价预期及行业集中度提升。
• 乳制品板块：天润乳业作为低温乳制品潜力龙头，值得关注。
• 其他食品板块：绝味食品、海天味业等具备成长性及业绩保障，可适当配置。

结论

本报告指出，食品饮料行业在9月第四周表现优于大盘，其中白酒和乳制品板块尤为突出。茅台、五粮液等名优酒企表现强劲，叠加中秋旺季，白酒板块具备持续投资机会。乳制品方面，天润乳业凭借产品和运营优势有望成为低温乳制品龙头。整体估值合理，基金配置比例上升，显示市场对行业信心增强。建议投资者关注重点公司及行业趋势，同时警惕宏观经济和政策风险。