20241026-财通证券-中国巨石-600176.SH-产品涨价落地_Q3业绩同环比改善_3页_438kb

中国巨石（600176）公司点评（2024年10月26日）

报告要点：产品价格上行带动Q3业绩环比改善，维持“增持”评级。

业绩简报与核心指标：
根据报告，中国巨石2024年第三季度单季营收同比增长827%，归属于母公司净利润同比下降638%；然而扣除非经常性损益后，净利润则大幅增长4918%。第三季度毛利率同比提升104个百分点至2818%，净利润率则同比下降233个百分点至1538%。期间费用率同比下降129个百分点至1094%，其中财务费用率同比下降129%。报告期末公司每股净资产达7.25元。

经营亮点与分析：

• 价格驱动效应显现： 第三季度无碱玻纤粗纱均价同比上升290%，细纱均价同比大幅上升1666%。海外市场需求强劲恢复，7-8月玻纤及制品出口量大增，尽管伴随库存上升，但产品价格上涨已有效传导至利润端，单季度扣非净利润环比大幅增长1476%。
• 复价能力与成本控制俱进： 产品涨价显著贡献盈利改善的同时，毛利率的同步提升印证了定价权强化；期间费用率及融资成本的下降也对缓解盈利压力起到支撑作用。

投资建议与估值：
分析师预计中国巨石2024-2026年归母净利润增长率分别达-161%、205%、226%。基于最新收盘价（2024年10月25日），对应估值PE为17倍（2024E）、14倍（2025E）、11倍（2026E）。基于公司产品价格回暖以及行业景气度回升预期，维持“增持”评级。

风险提示：
宏观经济下行、风电装机量不达预期、能源成本上涨等风险可能对业绩产生影响。

政策展望与市场预期：
随着财政与地产相关政策的持续出台，经济整体呈现回暖态势，利好包括玻纤在内的制造业需求恢复，有望推动玻纤行业景气度回归并改善企业盈利状况。

注：摘要基于报告内容综合分析生成，旨在提供核心信息。投资者决策需结合自身判断及专业意见。