20250711-国金证券-中国巨石-600176.SH-中国巨石半年报预增点评_玻纤龙头业绩超预期_4页_990kb

业绩简评
2025年上半年，中国巨石预计实现归属母公司净利润16.75亿元，同比增长74%；扣除非经常性损益的净利润16.75亿元，同比增长167%。Q2季度净利润9.45亿元，同比增长55%，体现出业绩的强劲增长。增长原因包括产品价格同比提升和公司产品结构优化。

经营分析

1. 粗纱业务：风电玻璃产品高端复价体现产能优势，Q2需求支撑下吨净利修复。毛利率环比继续提升，目前已逐季走出周期底部。
2. 电子布业务：价格于2025年3月上调到位，25Q2均价环比持平且同比提升。公司产销和盈利均好于行业。

评级与预测
维持“买入”评级。预计2025-2027年净利润分别为35.31亿、42.10亿、45.90亿元，对应当前股价动态PE分别为14x、12x、11x。市场分析部分显示机构认同度较高，1分收益（买入）评级过多。

风险提示

1. 宏观经济下滑
2. 风电需求不达预期
3. 行业产能投放超预期
4. 原材料波动风险