20140506-渤海证券-金融服务行业_5月第1周周报-利率监测周报-理财产品收益率提高_19页_1mb

理财产品收益率提高——利率监测周报总结

核心内容概述

本报告为2014年5月第1周的利率监测周报，主要分析了宏观经济环境、政策基调、资金走势以及银行业利率情况，重点关注了理财产品收益率的变化趋势。

主要观点

• 宏观经济保持平稳增长：3月份发电量及钢铁产量环比大幅上升，显示工业生产有所恢复。房地产市场成交量平稳，但与去年同期相比略有下降。
• 通货膨胀处于良性范围：3月CPI同比上涨2.4%，主要由食品价格推动，食品类CPI同比上涨4.1%。非食品类CPI上涨1.5%，整体通胀可控。
• PPI持续下降，上游工业降幅更大：3月PPI生产资料同比下降2.95%，其中上游工业PPI降幅明显快于下游工业，显示经济内生动力不足。
• 大宗商品价格波动：原油价格小幅上涨，而大豆和黄金价格均出现下降。
• 央行维持稳货币政策：3月M2投放增长12.1%，货币净回笼410亿，显示央行在控制流动性方面保持谨慎。
• 资金流动性有所改善：银行间回购加权利率下降，SHIBOR也出现下降，反映市场流动性增强。
• 民间融资成本维持高位：尽管部分小额贷款公司利率下降，但民间借贷服务中心和资本管理公司利率显著上升，温州利率指数达到2013年以来的最高值。
• 理财产品收益率有所提高：全市场人民币理财产品预期年收益率有所下降，但大型商业银行、股份制商业银行和农村商业银行的理财产品收益率上升，显示不同银行类型收益差异。

关键信息

宏观经济数据

• 发电量及钢铁产量：3月环比上升18%和15%，同比上升40%和24%。
• 房地产市场：30大城市商品房日成交量平稳，但与去年同期相比有所下降。
• 货运量：2月同比上升6.9%，环比下降4.08亿吨，反映经济滞后性。
• CPI与PPI：3月CPI同比上涨2.4%，食品类CPI上涨4.1%；PPI生产资料同比下降2.95%，上游工业PPI降幅快于下游。
• 大宗商品价格：原油均价上升0.21美元/桶，大豆均价下降19.44美分/蒲式耳，黄金均价下降21.57美元/盎司。

宏观政策

• M2投放：3月M2投放116.07万亿元，同比增长12.1%，显示货币供应量持续上升。
• 货币净回笼：上上周货币净回笼410亿，显示央行对流动性控制趋紧。
• 社会融资总量：3月社会融资总量为20709亿元，较2月有明显上升。
• 再贷款再贴现利率：保持稳定，显示政策利率未有调整。

资金走势

• 公开市场操作：上周无回购操作，净回购到期2260亿，28天正回购利率稳定。
• 央票到期收益率：3月期下降1.35%，9月期和1年期分别上升3.91%和2.83%。
• 银行间回购加权利率：1天和7天分别下降32.36个和8.84个bp，14天和21天分别上升86.56个和1.74个bp。
• SHIBOR：隔夜、1周和1月期利率分别下降35.7个、10.37个和22.64个bp，反映流动性增强。
• 民间融资成本：小额贷款公司放款利率下降11.73个bp，民间借贷服务中心和资本管理公司利率分别上升118.6个和240.07个bp，温州利率指数达到2.31%。

银行业利率情况

• 存贷利率：人民币存款利率保持稳定，贷款利率期限和种类分布稳定。
• 票据及利率产品发行利率：AAA级中短期票据1年期发行利率下降20个bp，5年期发行利率上升40个bp；6月期直贴利率下降25个bp。
• 银行理财产品预期年收益率：全市场人民币理财产品预期年收益率有所下降，但大型商业银行、股份制商业银行和农村商业银行的收益率分别上升77个、30个和47个bp；外币理财产品收益率无变化。
• 信托产品：1年以下的组合投资信托产品收益率上升6.67个bp，贷款类信托和权益投资信托产品分别下降47.14个和5.57个bp。

投资评级

重要声明

• 本报告信息来源于已公开资料，渤海证券对其准确性、完整性不作保证。
• 报告内容不构成投资建议，不提供任何形式的担保。
• 报告版权归渤海证券股份有限公司所有，未经授权不得发布或复制。