20240821-交银国际证券-中国香港房地产行业_7月中环写字楼空置率趋稳_4页_280kb

香港房地产行业分析报告总结

不动产市场

1. 商业地产：仲量联行数据显示，2024年7月中环及港岛东写字楼空置率分别为120%/131%，环比分别下降0.3个百分点/0.3个百分点。整体空置率因九龙东腾房而环比上升0.1%至137%。平均月租金494港元/平方呎，环比下降7%，同比降82%。预计2024年剩余时间租金下行压力将持续，因业主观望2025/26年新项目入市。

2. 住宅市场

   • 一手房：7月成交826套（环比降34%）
   • 二手房：7月成交2,897套（环比小幅上升）
   • 价格指数：住宅价格同比跌13.1%（6月），2024年累计跌3.1%
   • 租金表现：租金同比升4.5%（7月），2024年累计增长1.6%

宏观经济环境

1. 香港银行同业拆息（HIBOR）1个月利率近两周降至4.1%（环比降0.5-0.6%），反映美联储降息预期升温。
2. 房托估值利好因素：降息环境+可能纳入港股通，社区零售型物业韧性较强。
3. 领展（823HK）获“买入”评级，目标价477港元，潜在涨幅37%。

零售市场动态

1. 销售复苏：零售额跌幅收窄至-9.7%（7月），上半年同比降6.6%，但仍低于2018年上半年水平。
2. 消费趋势分化：
   • 必需品：增长稳健，支持社区商场租金
   • 非必需品类：珠宝、汽车同比分别下滑2.31倍/2.51倍
3. 游客驱动：2024年6月游客同比增140%，内地游客增85%。

风险与展望

1. 核心风险：空置率高位+新供应压力+核心利率敏感
2. 长期利好：降息周期+内地资金回流预期

投资建议概要

投资建议概览

表格略（核心结论保留：社区零售物业+领展优先推荐）

注：本报告由分析师谢骐聪（CFA）撰写，所有投资建议与分析师薪酬无直接关联

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本报告所载信息基于来源可靠但未经独立验证，交银国际不保证其准确性或完整性。市场剧烈波动时建议投资者暂停交易，理性评估风险并咨询专业人士意见。