20260317-大越期货-豆粕早报_41页_1mb
报告摘要
豆粕早报总结（2026-03-17）
核心内容概览
本报告分析了豆粕和大豆的市场动态，结合基本面、基差、库存、盘面及持仓数据，对市场走势进行了多维度的评估。豆粕和大豆均处于震荡格局，市场关注点集中在中美贸易谈判进展、南美大豆产量预期及中东局势变化。
豆粕观点和策略
基本面
- 美豆大幅回落，中美贸易谈判出现变数和技术性抛盘打压，美豆短期偏强震荡。
- 国内豆粕震荡回落，受美豆走势带动及中东冲突影响，短期进入震荡偏强格局。
基差
- 现货价格为3290元/吨（华东），基差为219元/吨，升水期货，偏多。
库存
- 油厂豆粕库存为62.73万吨，环比减少17.51%，去年同期为68.3万吨，同比减少8.16%，偏多。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力空单增加，资金流入，偏空。
预期
- 中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但南美大豆天气良好压制盘面高度。
- 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持偏高位，豆粕短期受美豆带动进入震荡偏强格局。
豆粕价格区间
- 豆粕M2605合约价格预计在3000至3060元/吨之间震荡。
大豆观点和策略
基本面
- 美豆大幅回落，中美贸易谈判出现变数，国内大豆冲高回落。
- 中东冲突升级导致进口大豆到港预期减少，需求短期良好支撑盘面，中美贸易谈判仍有不确定性，短期维持高位震荡。
基差
- 现货价格为4840元/吨，基差为-116元/吨，贴水期货，偏空。
库存
- 油厂大豆库存为548.61万吨，环比减少4.2%，去年同期为316.8万吨，同比增加73.17%，偏空。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力空单增加，资金流出，偏空。
预期
- 中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但采购数量仍有变数。
- 国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港受中东冲突影响，但国产新季大豆增产预期和现货价格压制盘面高度。
大豆价格区间
- 豆一A2605合约价格预计在4860至4960元/吨之间震荡。
近期要闻
- 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期偏强震荡。
- 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存维持偏高位，南美大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期回归区间震荡。
- 国内生猪养殖利润减少，导致生猪补栏预期不高，豆粕需求维持低位，压制豆粕价格预期。
- 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存，中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势进一步明朗和南美大豆产量明确。
豆粕利多因素
- 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；
- 国内油厂豆粕库存尚无压力；
- 南美大豆产区天气仍有变数。
豆粕利空因素
- 国内进口大豆到港总量3月维持偏高位；
- 巴西大豆收割推进，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期。
大豆利多因素
- 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；
- 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。
大豆利空因素
- 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；
- 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
市场主要逻辑
豆粕
- 市场聚焦南美大豆收割天气影响及中美贸易协议后续。
- 南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压（下行风险）；
- 俄乌冲突扩大或结束及中美贸易谈判僵局带来不确定性（风险点）。
大豆
- 市场聚焦美国大豆天气影响及中美贸易关税博弈。
- 国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能；
- 国产大豆增产带来下行风险。
数据汇总
豆粕与菜粕成交数据
| 日期 | 豆粕成交均价（元/吨） | 豆粕成交量（万吨） | 菜粕成交均价（元/吨） | 菜粕成交量（万吨） | 豆菜粕价差（元/吨） |
|---|---|---|---|---|---|
| 3月6日 | 3161 | 10.99 | 2400 | 0 | 761 |
| 3月9日 | 3327 | 24.83 | 2450 | 0.1 | 877 |
| 3月10日 | 3251 | 17.1 | 2400 | 0 | 851 |
| 3月11日 | 3390 | 39.9 | 2490 | 0 | 900 |
| 3月12日 | 3368 | 12.85 | 2530 | 0 | 838 |
| 3月13日 | 3420 | 10.46 | 2620 | 0 | 800 |
| 3月16日 | 3380 | 17.6 | 2500 | 0.15 | 880 |
大豆与豆粕期货及现货价格
| 日期 | 大豆期货主力（豆一2605） | 大豆期货主力（豆二2605） | 豆粕期货主力（2605） | 豆粕远月（2609） | 豆一现货（佳木斯） | 豆二现货（完税价） | 豆粕现货（江苏） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 3月9日 | 4815 | 3792 | 2995 | 3046 | 4700 | 3718(巴西) | 3210 |
| 3月10日 | 4749 | 3737 | 2973 | 3022 | 4700 | 3725(巴西) | 3140 |
| 3月11日 | 4834 | 3843 | 3068 | 3054 | 4760 | 3733(巴西) | 3250 |
| 3月12日 | 4849 | 3838 | 3054 | 3050 | 4760 | 3770(巴西) | 3250 |
| 3月13日 | 4973 | 3923 | 3128 | 3026 | 4840 | 3808(巴西) | 3330 |
| 3月16日 | 4956 | 3877 | 3071 | 3037 | 4840 | 3822(巴西) | 3290 |
仓单数据
| 日期 | 豆一仓单（较上日） | 豆二仓单（较上日） | 豆粕仓单（较上日） |
|---|---|---|---|
| 3月5日 | 25018(0) | 900(0) | 38829(-755) |
| 3月6日 | 25018(0) | 900(0) | 38829(0) |
| 3月9日 | 25018(0) | 200(-700) | 38629(-200) |
| 3月10日 | 24618(-400) | 100(-100) | 38493(-136) |
| 3月11日 | 24618(0) | 100(0) | 36982(-1511) |
| 3月12日 | 24618(0) | 300(+200) | 36982(0) |
| 3月13日 | 24618(0) | 300(0) | 36982(0) |
| 3月16日 | 24582(-36) | 300(0) | 36982(0) |
其他相关数据
- 油厂大豆入榨量低位回升，2月豆粕产量同比小幅减少。
- 油厂未执行合同低位回升，短期备货需求增多。
- 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动。
- 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。
- 生猪价格近期继续回落，出栏均重小幅回落。
- 国内生猪养殖利润亏损扩大，猪粮比和料肉比回落至低位。
风险提示
- 南美大豆产区天气良好，压制美豆价格；
- 俄乌冲突扩大或结束及中美贸易谈判僵局带来不确定性；
- 国产大豆增产可能带来下行压力；
- 中东局势变化可能影响进口大豆到港量。
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