20150406-国金证券-钢铁行业_研究周报-关注补涨及其他转型个股_14页_713kb

钢铁行业研究周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的钢铁行业周报，主要内容包括对钢铁行业整体及子版块的分析，重点跟踪市场数据、投资机会、行业观点、上市公司动态及估值变化。整体评级为“增持”，长期竞争力评级高于行业均值。

主要观点

1. 市场表现

• 钢铁板块本周大涨 6.17%，优于上证综指 4.68%。
• 板块内个股以上涨为主，其中 杭钢股份、贵绳股份、新日恒力涨幅较大，分别为 46.3%、25.1%、22.3%。
• 包钢股份是唯一下跌的个股，跌幅为 5.1%。

2. 行业基本面

• 行业去库存速度基本正常，现货成交量接近2014年水平，且稳步回升。
• 矿石发货量维持高位，但港口库存下降及高炉开工率回升显示部分钢厂复产及补库存。
• 预计矿价短期企稳或小幅反弹，但钢价尚未重拾涨势，反弹的持续性及空间较为谨慎。
• 二季度三周期共振将进入第二阶段，重点关注钢铁毛利高点。

3. 行业趋势与逻辑

• 特高压、京津冀、一带一路等题材持续受到关注，相关标的如 武钢股份、河北钢铁、首钢、八一钢铁等表现良好。
• 转型类个股如 五矿发展、南钢股份、玉龙股份、常宝股份等被重点推荐。
• 补涨逻辑被强调，预计大冶特钢、重庆钢铁、鞍钢等个股可能迎来补涨机会。

4. 改革与转型

• 钢铁板块的改革、转型类个股表现优异，与2014年研究思路一致。
• “长江经济带”、“一带一路”、核电/军工用钢等短期题材值得关注。
• 钢管子版块表现突出，基本面与转型逻辑并重，重点推荐 玉龙股份、常宝股份、金洲管道。
• 特钢子版块估值较高，但不排除受下游需求刺激上涨，需持续关注。
• 钢铁电商类如 五矿发展，具备补涨潜力。

5. 铁矿石与原材料

• 铁矿石价格下跌，62% PB粉报 47.0美元/吨，环比下跌 11.3%。
• 国产矿价格维持不变，为 600元/吨。
• 焦炭价格略有上涨，炼焦煤价格稳定。
• 钢材社会库存环比下降 2.7%，显示需求改善。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：55.06
• 市场优化平均市盈率：21.80
• 国金钢铁指数：2240.59
• 沪深300指数：4170.54
• 上证指数：3863.93
• 深证成指：13494.64
• 中小板综指：11945.94

特色数据监测

• 全国高炉开工率环比上升 2.6%
• 62% PB粉价格下跌 11.3%
• 钢材社会库存环比下降 2.7%

投资机会跟踪

• 环保、并购及去产能：工信部计划三年内将钢铁企业压缩至300家，宁波钢铁加大环保投入。
• 国企改革：顶层方案谨慎出台，试点先行。
• 一带一路：国开行建立项目库，中哈签署钢铁项目备忘录。
• 核电/军工用钢：红沿河二期动工，国产AP1000蒸汽发生器发运，北斗卫星进入密集发射期。
• 高铁用钢：中国高铁或出口俄罗斯。
• 钢管：土库曼斯坦-中国天然气管线D线投资12亿美元。
• 钢铁电商：中钢网挂牌新三板。
• 铁矿石：力拓预计2015年全球铁矿石产量减少8500万吨。

上市公司动态

• 物产中拓：控股股东协议转让股份，总价 22.07亿元。
• 南钢股份：大股东权益变动。
• 杭钢股份：重大资产置换及发行股份购买资产预案。
• 五矿发展：2014年年报发布。
• 八一钢铁、酒钢宏兴、鞍钢股份等年报数据公布，部分公司盈利改善。

投资建议

• 继续推荐低估值特高压标的如 武钢股份、首钢、八一钢铁，以及转型类个股如 五矿发展、南钢股份、玉龙股份、常宝股份。
• 关注可能补涨的 大冶特钢、重庆钢铁、鞍钢等。

长期竞争力评级

• 评级为“高于行业均值”，强调企业基本面及未来竞争力。

风险提示

• 钢价上涨仍需等待基本面催化剂。
• 补涨逻辑受市场情绪影响较大。
• 铁矿石价格波动可能影响成本红利。

估值与PE/PB

• 钢铁板块平均PE为 22.15，PB为 0.71。
• 部分个股如 武钢股份、杭钢股份、首钢股份等PE、PB相对较低，具有投资价值。

结论

整体来看，钢铁行业在政策支持、市场情绪回暖及行业转型背景下表现积极，短期题材与补涨逻辑成为投资重点，同时关注基本面改善带来的长期收益。