20150412-国金证券-钢铁行业_研究周报-补涨兑现_重申钢铁股相对优势_13页_726kb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券对钢铁行业的周度分析，整体评级为增持，认为钢铁板块在当前市场环境下具备相对优势。行业长期竞争力评级高于行业均值，显示出钢铁行业在市场中的稳健表现。

市场数据概览

• 行业优化平均市盈率：57.23
• 市场优化平均市盈率：22.66
• 国金钢铁指数：2338.28
• 沪深300指数：4344.42
• 上证指数：4034.31
• 深证成指：14013.34
• 中小板综指：12175.37

本周价格变化

行业观点

1. 基本面分析

• 当前钢铁行业供需短期趋弱，但5月份为旺季顶点，钢厂自律性提升，预计4月底-5月份供需可能改善。
• 短期矿价随复产反弹，但对持续性持谨慎态度，矿石成本红利的中长期逻辑不变。
• 二季度行业主线为“三周期共振”第二阶段，矿石产能释放将推动钢铁利润改善，若经济触底回升，钢铁利润有望再创新高。
• 钢铁股作为周期股中基本面较好、估值及绝对股价最低，仍有超额收益空间。

2. 改革、转型及题材类

• 钢铁转型和改革是2015年全年性大机会，南钢股份表现抢眼，预计未来仍有催化剂。
• 关注具有转型预期的个股：重庆钢铁、大冶特钢、中原特钢等，主要基于大股东实力及城市经济发达程度。
• 钢管类公司如常宝股份、玉龙股份仍是重点。

3. 子版块分析

• 钢管：表现较好，关注常宝股份等具备转型预期的公司。
• 特钢：紧密关注，如核电用钢等可能受下游催化剂影响而跟涨。
• 钢铁电商：看好具备补涨需求的五矿发展。
• 铁矿石：已出现回调，逻辑不充分，全年累计涨幅不如钢铁股。
• 新材料：继续关注新莱应材、贵绳股份、新日恒力等。

投资建议

• 继续关注钢铁中尚未补涨的公司，如鞍钢、重钢、宝钢、铸管等。
• 关注具备转型潜力的公司，如南钢、杭钢、重钢、大冶、中原特钢等。
• 子版块重点推荐钢管类的常宝股份和玉龙股份。

行业动态点评

1. 港股钢铁股分析

• 特钢：H股平均PE仅为4.4倍，远低于A股的67倍，看好天工国际。
• 普钢：如马钢、鞍钢等较A股存在较大折价，具备估值提升空间。
• 钢管：港股估值低于A股，但基本面不及A股，转型预期不明显。

2. 重点投资机会

• 环保、并购及去产能：河北淘汰小高炉用电加价一倍；山东临沂57家污染企业停产整治。
• 国企改革：国资委支持央企强强联合重组，未来三年或有500余家钢企被兼并。
• 一带一路：中国将帮助建设伊朗至巴基斯坦输气管道；河钢集团海外战略持续发力。
• 取向硅钢：2月出口同比大增，进口略有下降。
• 核电/军工用钢：福清核电站获批，高温气冷堆产业化加速。
• 钢铁电商：首届钢铁产业电商大会即将召开，关注五矿发展。

上市公司动态跟踪

• 南钢股份：大股东出售股份，占总股本5%，股价周涨14.56%。
• 钢研高纳：2014年年报显示营收增长18.63%，净利润增长27.16%。
• 中原特钢：2014年净利润亏损，但股价周涨21.05%。
• 五矿发展：股价周跌5.14%，但关注其补涨需求。
• 杭钢股份：周涨30.65%，表现抢眼。
• 鞍钢股份：周涨4.78%，具备低估值优势。
• 华菱钢铁：周涨5.24%，关注其弹性。

高频数据监测

重点数据异动

1. 全国高炉开工率环比升1.0%
2. 62%PB粉环比涨0.5%
3. 钢材社会库存环比降1.2%

产业链数据跟踪

• 供需表：热轧、冷轧、螺纹、中板产能利用率分别为93.1%、92.8%、71.8%、77.5%。
• 出口：125家钢厂出口计划量255万吨，钢材出口量1017万吨。
• 需求：北京钢贸大户出货量下降16.3%，上海终端线螺走货量下降21.7%。
• 库存：钢材社会库存下降1.2%，唐山钢坯库存下降5.1%。
• 供给：全国高炉开工率上升1.0%，唐山高炉开工率上升1.2%。
• 资金面：沪大额银行承兑汇票贴现率下降4.5%，公开市场操作量下降400%。

钢铁板块股价与估值

• 板块整体表现：钢铁板块周涨3.40%，上证综指涨4.41%。
• 个股表现：杭钢股份、创兴资源、新日恒力领涨；法尔胜、贵绳股份、五矿发展领跌。
• 估值情况：钢铁板块PE为22.15，PB为0.71，相对PE和PB均优于大盘。

投资评级说明

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

特别声明

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