20151108-国金证券-钢铁行业研究周报_钢铁股补涨相对看好三条主线_12页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

• 评级：国金证券对钢铁行业维持“增持”评级。
• 行业竞争力：长期竞争力高于行业均值。
• 市场数据：钢铁板块上周上涨5.13%，涨幅落后上证综指（6.13%）1个百分点。国金钢铁指数为1900.86，沪深300指数为3793.37，上证指数为3590.03，深证成指为12273.35，中小板综指为12356.11。
• 主要观点：当前行业基本面仍低迷，但上周钢铁板块表现优于大盘，特钢、次新股、转型个股表现抢眼，符合补涨预期。

主要观点与关键信息

1. 行业基本面

• 钢铁行业仍处于低迷状态，需求呈现季节性回落趋势。
• 钢厂减产，行业继续快速去库存，但矿石发货量保持高位。
• 铁矿石价格跌破至47.7美元/吨，矿价下跌对盈利有一定改善作用，但空间有限。
• 螺纹钢毛利环比上升9.1%，热轧毛利环比下降4.4%。

2. 投资建议

• 当前钢铁股补涨动力较弱，纯钢铁股的本轮补涨将明显弱于2014年底。
• 重点推荐三条主线：
  • 永兴特钢：基本面稳健，具备核电题材，短期关注高送转预期。
  • 转型标的：南钢、八一、酒钢、方大特钢、首钢等，转型逻辑短期有所强化，落地概率增加。
  • 滞涨标的：京津冀（河北、首钢）、国企改革（武钢、宝钢、铸管）等，短期可能有催化剂。

3. 高频数据监测

• 粗钢日均产量：10月中旬为169.55万吨，旬环比增长1.15%。
• 矿价：环比下跌3.2%，至47.7美元/吨。
• 高炉开工率：继续下降0.7%，唐山高炉开工率为87.4%。
• 钢材社会库存：865万吨，环比下降2.9%。
• 铁矿石港口库存：8387万吨，环比下降0.7%。
• 焦炭库存：环比上升2.0%。
• 钢厂原材料库存天数：进口矿为21天，国产矿为6天，环比持平。

重点投资机会

1. 环保、并购及去产能

• 南京限产15%，钢铁企业需应对环保政策。
• 萍钢公司回应“被破产”传闻，表示生产经营稳定。
• 河北钢铁产能向境外转移，推动国际产能合作。

2. 国企改革

• 国务院发文改革国资管理体制，组建国资运营公司，推进国有资本优化重组。
• 国资改革可能带来政策红利，利好相关企业。

3. 一带一路

• 河北对“一带一路”沿线国家钢材出口同比增八成。
• 中国不锈钢下游企业落户印尼，吸收SMI公司产品。

4. 取向硅钢

• 欧盟对中国取向硅钢片征收最终反倾销税，税率21.5%-36.6%。

5. 核电/军工用钢

• 中阿初步敲定60亿美元核电大单，华龙一号技术将用于阿根廷第五座核电站。
• C919国产大飞机下线，开启万亿市场。

6. 钢管

• 国家发改委研究推进天然气价格市场化改革。
• 包钢X70M管线钢批量供应中石油。

7. 钢铁电商

• 鞍钢电商平台实现期货在线交易，拓展服务功能。

8. 铁矿石

• 必和必拓预测矿价下挫还将延续几年。

上市公司动态跟踪

• 武钢股份：控股子公司获批新三板挂牌。
• 山东钢铁：发行20亿元366天期短融。
• 新钢股份：转让两家全资子公司股权。
• 重庆钢铁：通过定增募资49亿元，获得财政贴息。

股价与估值变化

• 指数：国金钢铁指数周涨幅4.36%，上证综指周涨幅6.13%。
• 个股表现：
  • 领涨：金岭矿业（+13.9%）、重庆钢铁（+13.0%）、本钢板材（+12.6%）。
  • 领跌：南钢股份（-1.9%）、新兴铸管（-1.2%）、韶钢松山（-0.6%）。
• 估值：多数钢铁股PE与PB处于历史低位，部分个股如金岭矿业PE高达3,924.90，但整体相对行业表现仍偏弱。

评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期上涨幅度在20%以上。
  • 增持：预期上涨幅度在5%-20%。
  • 中性：预期变动幅度在-5%至5%。
  • 减持：预期下跌幅度在5%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期行业上涨幅度超过大盘5%以上。
  • 持有：预期行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
  • 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限机构客户使用。
• 本报告基于公开资料及实地调研，不保证信息准确性与完整性。
• 报告不构成投资、法律、会计或税务操作建议，使用需专业解读。