20141201-国金证券-钢铁行业_研究周报-关注矿价反弹及钢铁股中的补涨_14页_566kb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁板块整体上涨5.55%，优于上证综指（7.88%）。市场整体呈现估值修复趋势，分析师维持“增持”评级，重点关注个股轮动、补涨及特定子版块如油气管、高温合金等。同时，铁矿石价格在低库存背景下出现反弹，但钢材价格受终端需求下滑影响，反弹空间有限。

主要观点

1. 矿价反弹与低库存

   • 铁矿石价格企稳并小幅反弹，主要由供给端减产引发，且为长期趋势。
   • 国内矿山开工率跌破60%，海外矿山发货量连续4周低于2000万吨，港口库存降至1亿吨，显示供需偏紧。
   • 矿价反弹具备持续性，但需依赖终端需求改善。

2. 钢铁股补涨与资金驱动

   • 钢铁板块中，部分未受资金关注但具有转型预期的个股（如金洲管道、武钢股份、重庆钢铁、柳钢股份、三钢闽光、凌钢股份等）可能迎来补涨。
   • 前期高弹性、低估值个股（如玉龙股份、久立特材、抚顺特钢）继续被看好，但波动幅度可能加大。

3. 行业子板块机会

   • 油气管类：玉龙股份表现强势，预计受益于中石化管网更新及市场化招标。
   • 高温合金类：久立特材、抚顺特钢短期表现良好，中长期前景看好。
   • 大冶特钢：因其业绩稳健、估值低、成本弹性大，建议持续关注。

关键信息

市场数据

钢材价格与涨跌幅

重点数据异动

1. 11月中旬重点钢企日销量同比降2.4%；
2. 板材盈利保持平稳，热轧吨毛利回升至117元/吨；
3. 社会库存环比降1.4%，显示去库进程加快。

上市公司动态

• 重庆钢铁：出售闲置土地及股权，推进转型；
• 中原特钢：非公开发行股票，限售期为36个月；
• 钢研高纳：股票期权激励计划首次行权条件达成。

投资机会跟踪

估值与盈利表

行业动态点评

• 环保与去产能：工信部公布钢铁白名单第三批，推动行业整合与淘汰；
• 核电项目：彭泽核电一期工程或启动，为区域能源结构带来积极影响；
• 国企改革：山东国企混改案例为其他企业提供参考；
• 钢管与油气项目：中巴石油管线及中石化煤化工项目推动钢管需求；
• 钢铁电商：定制化营销进入西北，推动行业生态圈建设；
• 铁矿石改革：资源税改革从量计征转向从价计征，推动价格反弹；
• 镍与不锈钢：菲律宾矿逐步耗尽，影响不锈钢生产商。

投资建议

• 继续看好钢铁板块，尤其是油气管类（玉龙股份）、高温合金类（久立特材、抚顺特钢）；
• 关注大冶特钢，其具备业绩稳健、估值低、转型潜力等优势；
• 建议投资者关注涨幅较低但有转型预期的个股，如金洲管道、武钢股份、重庆钢铁等。

风险提示

• 钢材终端需求季节性下滑，可能抑制钢价反弹；
• 矿价反弹是否可持续，取决于外矿供给及需求变化；
• 市场情绪波动可能加大个股波动幅度。

总结

本周钢铁板块在低库存背景下表现出强劲上涨，铁矿石价格反弹成为重要驱动因素。分析师建议投资者关注板块内个股轮动与补涨，尤其是油气管、高温合金等子版块。同时，环保政策、国企改革、核电建设等多重利好推动行业向好发展，但需警惕终端需求下滑对钢价的压制。