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豆菜粕周报总结（2026.2.3）

核心内容

• 豆粕市场：本周豆粕价格震荡，连粕2605合约在上周四冲高至2809元/吨后回落。国内油厂豆粕库存降至100万吨以内，但环比累库。预计豆粕短期震荡偏强，关注一季度美豆新季种植面积的预估。
• 美豆出口：截至1月27日，中国对美豆采购量为1197.7万吨，2月前采购目标基本完成。虽然密西西比河水位偏低，但因中美贸易摩擦和季节性出口淡季影响，驳船运力不紧张，水位偏低对出口能效影响不大。
• 巴西大豆：巴西25/26季大豆收获进度为11.4%，高于去年同期和历史五年同期水平。StoneX预计产量为1.8162亿吨，较上年度增长7.6%。巴西贴水有松动迹象，国内进口榨利改善主要得益于人民币升值。
• 阿根廷大豆：阿根廷大豆播种结束，进入收获期，气候模式偏干，预计对单产产生不利影响。阿根廷大豆出口量创历史同期新高，但国内对阿根廷大豆的采购较少。
• 进口大豆到港：1月30日当周，到港大豆200.85万吨，环比增加。2月至4月的进口大豆到港预估分别为500.5万吨、480万吨、950万吨。
• 油厂压榨：1月30日当周，国内油厂实际压榨量229.61万吨，开机率63.16%，环比提升。预计下周压榨量为237.16万吨，开机率65.24%。1月全国压榨量同比减少107.92万吨。
• 下游养殖：生猪养殖利润维持在较低水平，毛鸡、蛋鸡、种鸡养殖利润亦不乐观，显示下游需求疲软。

主要观点

豆粕

• 震荡偏强：短期豆粕价格预计震荡偏强，主要受中国采购量完成、油厂开机率提升及人民币升值影响。
• 库存变化：油厂豆粕库存降至100万吨以内，但环比累库，显示供应略紧张。
• 未来关注点：关注一季度美豆新季种植面积预估及巴西大豆收获进度对市场的影响。

美豆

• 出口情况：美豆出口季进入，中国采购基本完成，但整体出口量仍低于预期。
• 水位影响：密西西比河水位偏低，但因驳船运力不紧张，对出口能效影响不大。
• 价格走势：美豆价格先涨后跌，预计需持续关注市场动态及出口数据。

巴西大豆

• 收获进度：巴西大豆收获进度加快，预计产量提升。
• 贴水变化：巴西贴水有松动迹象，国内进口榨利改善。
• 未来展望：巴西大豆收获推进将导致美豆与巴西大豆价差扩大。

阿根廷大豆

• 播种完成：阿根廷大豆播种结束，进入收获期。
• 出口情况：阿根廷大豆出口量创历史新高，但对华采购较少。
• 气候影响：气候偏干，可能对单产产生不利影响。

进口情况

• 到港量：1月30日当周大豆到港量为200.85万吨，环比增加。
• 进口预估：2月至4月大豆进口量预估分别为500.5万吨、480万吨、950万吨。
• 榨利改善：国内进口榨利改善，主要受益于人民币升值。

压榨与库存

• 开机率提升：油厂开机率提升，压榨量增加。
• 库存变化：油厂豆粕库存环比增加3.5%，但低于去年同期水平。
• 未来趋势：预计未来一段时间内豆粕库存可能继续变化，需关注油厂销售进度及进口情况。

关键信息

• 中国采购：中国对美豆采购量基本完成，对巴西大豆采购亦有增加。
• 巴西产量：巴西大豆产量预计增长7.6%，收获进度加快。
• 阿根廷出口：阿根廷大豆出口量创历史新高，但对华采购有限。
• 人民币升值：人民币升值对进口榨利改善有显著作用。
• 市场预期：市场对一季度美豆新季种植面积的预估影响较大，需密切关注。
• 运输成本：巴西FOB价格坚挺，因内陆运费上涨。

数据来源与免责声明

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