20171107-首创证券-IT行业周报_电子行业三季报亮眼_国产化和新兴领域值得关注_18页_2mb
报告摘要
电子行业三季报分析与投资建议总结
核心内容
1.1 三季报表现亮眼
电子行业在2017年三季报中展现出强劲的成长性和盈利能力，其毛利率、营业利润率、净利率和ROE均较去年同期有所提升。通信行业在毛利率微降的情况下，营业利润率显著提高；互联网行业盈利能力下滑，但净利率仍居IT行业首位；计算机行业整体盈利能力下降，但软件板块表现相对稳定。
电子行业在三季报逻辑下成为关注重点，其成长性、盈利能力、收益质量与营运能力均与IT行业整体水平相当，但偿债能力有所下降，这可能是由于扩大规模而增加财务杠杆带来的风险，需谨慎关注。
1.2 政策与市场支撑
电子行业在政策、资金和需求方面具备稳健支撑。我国在半导体领域的积极布局，尤其在CPU、NAND闪存、大尺寸硅晶圆、OLED面板、DRAM内存等领域加速发展。大基金计划加大对设计业的投资，重点支持智能汽车、智能电网、人工智能、物联网和5G等新兴行业。
1.3 估值与风险提示
当前电子行业估值处于历史低位，建议投资者关注成长性与估值的匹配。风险提示包括：行业表现不等于单个公司表现、财报不能成为唯一参考、注意估值合理性。
本周投资提示
2.1 重要股东大会
本周共有39家公司召开股东大会，其中部分公司包括联创电子、科大国创、英唐智控、高鸿股份等。
2.2 板块表现
上周电子（申万）指数上涨0.35%，而沪深300指数下跌0.41%。电子行业跑赢大盘，其中涨幅最大的子板块为半导体材料和芯片国产化。跌幅最大的个股包括中富通、大富科技、茂业通信等。
2.3 估值表现
当前电子行业PE约为42倍，处于历史最低水平；而计算机和通信行业PE则处于历史较高水平。电子行业在估值上更具吸引力。
行业要闻
3.1 电子行业动态
- 华强北电子器件价格指数：连接器、传感器价格下降，芯片和集成电路价格下降，CPU和存储器价格上升。
- 全球平板电脑市场：2017年三季度全球出货量为4000万台，较去年同期下降5.4%。苹果实现连续第二个季度增长，市场份额达到25.8%。
- 智能手机市场：前五名厂商占据82.5%的市场份额，市场趋于集中。
- 华为与印度5G合作：华为正在与印度运营商推进5G技术创新，已在当地启动5G测试。
- 商汤科技融资：计划融资5亿美元，创AI行业融资纪录。
- 博通收购高通：博通考虑斥资超1000亿美元收购高通，可能成为最大芯片行业收购案。
- 搜狗上市：搜狗将在纽交所挂牌交易，IPO价格区间为11-13美元。
- 国产厂商入局DRAM：兆易创新与合肥产投合作研发DRAM，但目前仍处于小规模生产阶段。
3.2 三大运营商集采情况
- 中国移动：2018-2019年WLAN设备集采，锐捷网络中标；启动瘦客户机和OTN设备集采。
- 中国联通：启动10G紧凑型波分设备采购和WCDMA网无线设备扩容工程。
A股上市公司要闻
4.1 京东方
京东方在2017年上半年市占率全球领先，布局6代以下产线及8.5代线，推动柔性AMOLED生产线建设，以提升市场竞争力。
主要观点与关键信息
5.1 行业趋势
- 电子行业整体表现优于IT行业，成长性和盈利能力突出。
- 通信行业表现稳定，收益质量最好。
- 软件和IT服务行业盈利能力下降，但成长性仍高于市场平均水平。
- 半导体行业迎来复苏，存储器增长最快。
5.2 投资建议
- 建议关注电子行业，特别是布局半导体、芯片国产化、5G、人工智能、物联网等领域的公司。
- 重视公司估值与成长性匹配，避免过度投资高估值公司。
- 关注大基金对设计业的投资趋势，以及相关政策对行业的影响。
5.3 风险提示
- 行业整体表现不能代表所有公司表现。
- 财报数据需结合其他因素进行综合评估。
- 估值合理性是投资决策的重要考量因素。
估值与市场数据
6.1 行业PE情况
- 电子行业PE约为42倍，处于历史低位。
- 计算机行业PE约为61倍，处于历史高位。
- 通信行业PE约为61倍，处于历史高位。
- 互联网行业PE约为46倍，处于历史低位。
6.2 全球半导体市场预测
- 2017年全球半导体市场销售额预计达到3966亿美元，同比增长17%。
- 2018年预计增长4.3%，市场趋于稳定。
6.3 半导体市场订单量
- 2017年8月全球半导体订单量为350亿美元，同比增长23.9%。
- 中国订单量同比增长23.28%，市场复苏明显。
总结
电子行业在2017年三季报中表现出色，具备良好的成长性和盈利能力。政策和市场因素为行业提供了支持，特别是半导体领域的发展前景。尽管存在一定的偿债能力下降风险，但行业整体仍具备投资价值。建议投资者关注电子行业中具备技术优势和市场竞争力的企业，并注意估值合理性。
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