20260508-太平洋-中国长城-000066.SZ-业绩大幅改善_围绕飞腾CPU布局AI算力_5页_608kb

报告摘要

中国长城（000066）总结

核心内容

中国长城（000066）是一家专注于信创市场（信息技术应用创新）的公司，其业务涵盖自主安全产品线、AI算力布局以及服务器整机制造。公司近年来在AI领域投入大量资源，围绕飞腾CPU进行产品布局，致力于打造从端到云的算力生态。2025年公司业绩大幅改善，净利润亏损大幅收窄，2026年一季度进一步减亏，显示公司盈利能力逐步恢复。

主要观点

业绩改善
- 2025年公司实现营业收入158.09亿元，同比增长11.31%；归母净利润亏损5600万元，同比大幅收窄。
- 2026年一季度营业收入32.20亿元，同比增长12.67%；归母净利润亏损8400万元，但同比减亏。
- 公司预计2026-2028年营业收入分别为180.12亿元、202.35亿元、222.77亿元，净利润有望实现显著增长。
AI算力布局
- 公司参股飞腾信息，是其第一大股东。飞腾CPU产品具有自主性强、性能优、安全性高等特点，能够支撑从端到云的各类设备。
- 公司推出新一代AI服务器整机，基于腾云S5000C-E（80核）设计，性能与业内高端产品相当。
- 公司是全球领先的服务器电源制造商，推出33kW及60kW的Shelf电源产品，并量产GB200、GB300等电源柜。
信创市场优势
- 公司专注党政及关键行业客户，提供完整的自主安全产品线，包括台式机、笔记本、服务器等。
- 公司在国税等重大项目中取得市场领先，并在金融等关键行业实现多个项目突破。
- 2025年入选“中国最佳信创厂商TOP50”及中央企业品牌引领行动优秀成果，巩固其在信创市场的领先地位。
投资建议
- 太平洋证券维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩将显著增长。
- 投资建议基于公司未来盈利能力的提升及在AI算力和信创市场的布局。

关键信息

股票基本信息
- 昨收盘价：23.98元
- 总股本/流通股本：32.26亿股
- 总市值/流通市值：773.55亿元
- 12个月内最高/最低价：23.98元 / 13.53元
财务预测
- 营业收入：2026E为180.12亿元，2027E为202.35亿元，2028E为222.77亿元
- 归母净利润：2026E预计1.74亿元，2027E预计3.67亿元，2028E预计5.55亿元
- 每股收益（EPS）：2026E为0.05元，2027E为0.11元，2028E为0.17元
- 市盈率（PE）：2026E为444.95，2027E为210.78，2028E为139.28
财务指标预测
- 毛利率：预计逐年提升，2028E为17.83%
- 销售净利率：从负值逐步转为正值，2028E为2.49%
- ROE：2026E为1.55%，2027E为3.17%，2028E为4.58%
- EV/EBITDA：2026E为91.90，2027E为65.99，2028E为51.24

风险提示

信创推进不及预期
市场竞争加剧

证券分析师信息

分析师：曹佩
登记编号：S1190520080001
联系方式：
- 电话：未提供
- E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com

投资评级说明

行业评级：
- 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上
- 中性：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下
公司评级：
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
- 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
- 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%